TRADERS´ES 07

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CoLuMNa
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07.2015
una fuente de información
clave para un análisis perfecto
» Mientras usted no sea un” talibán “de la inversión,
comprobará que el análisis técnico y el fundamental no
se oponen. Pero todavía dudo mucho acerca de lo que
hoy en día es el análisis técnico, ya que hay una gran
brecha entre el análisis técnico “moderno” en donde
todas las metodologías se prueban a fondo sobre datos
históricos y el análisis técnico “clásico”, en donde sólo
se usa el arte para interpretar los gráficos prevaleciendo
junto a algunos enfoques místicos como el de Fibonacci,
Gann o las ondas de Elliott. Pero todo el mundo sabe a día
de hoy lo que es el análisis “fundamental”, a nivel macro
y corporativo, de modo que compararlos es fácil.
Voy a hacer una confesión en esta columna: Han
pasado muchos años (desde el 2008) desde que empecé
a trabajar y emplear el análisis fundamental tanto
en términos de previsión macroeconómica como de
evaluación de la empresa. El detonante de este afortunado
gran cambio en mi enfoque fue la lectura de los informes
de Goldman Sachs en donde descubrí que, en muchos
casos, una herramienta cuantitativa con un enfoque
fundamental puede ayudar a entender hacia dónde van
los mercados (una especie de análisis fusión tan amado
por Ralph Acampora). ¿Le debería sugerir que pase por
todo lo que yo pasé? No, le llevaría toda una vida. Lo que
le sugiero es que elija un banco de inversión de renombre
y simplemente siga sus informes. El aire que respirará
mientras lea los informes le dará más de una pista de lo
que realmente está sucediendo en la economía real.
Obviamente el enfoque en términos de entradas y
salidas debe ser cuantitativo. Pero, por ejemplo, es una
pepita de oro seleccionar valores mediante el análisis del
crecimiento de ganancias primero y luego, determinando
un punto de entrada y salida técnico. El gran error lo
cometerá cuando se mueva de un banco de inversión a
otro y luego a otro para elegir sólo aquellos informes que
le indiquen lo que quiera oír. Centrarse en un sólo equipo
de investigación le ayudará a ser consistente y a operar
sólo del lado del mercado: es imposible que el mismo
banco esté largo, corto o fuera del mismo mercado.
El número uno de la inversión es Goldman Sachs el
cual bromea diciendo que casi siempre tiene razón, ya que
son tan grandes que tras sus propias recomendaciones
mueven losmercados. No sé si es cierto, pero simplemente
creo que su investigación de mercados es realmente la
mejor. Otros informes de renombre son los de Barclays
y Deutsche Bank. Pero por favor, siga mi consejo: elija
sólo a uno de los bancos de inversión y sígalo. No se dé
la vuelta en busca de la información que desea escuchar.
El peor error que puede cometer es leer el mismo informe
resumido por un periodista de la prensa financiera o, peor
aún, en un sitio web. Los informes siempre se tienen que
leer y comprenderse en su versión original sin ningún tipo
de interpretación de terceros. A veces es muy difícil leer
un informe macro ya que sirve a 2 propósitos: entender el
concepto macro y a impulsar el sesgo del analista cuando
determina las implicaciones políticas en términos de “lo
políticamente correcto”. En muchos casos, el analista
también justifica las decisiones de los gestores del dinero
de la misma compañía que pierde dinero. Es esencial tener
una visión clara de los mecanismos internos de cómo
funciona un banco importante con el fin de no quedarse
atrapado en una especie de crucigrama. «
Dr Emilio tomasini
Dr. Emilio Tomasini profesor adjunto de finanzas
corporativas de la universidad de Bolonia, Italia.