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el trader tendrá que ser crítico. Por un lado, el compromi-
so por parte de un inversor grande muestra que la empre-
sa es fundamentalmente sana. Por el otro lado, el tamaño
de la posición de un inversor institucional en una compa-
ñía pequeña y su acceso al equipo directivo pueden ser
una desventaja o al menos un escollo para el trader.
Protección contra las Avalanchas de las órdenes stop-loss
El principal problema con las acciones de compañías de
baja capitalización es la escasa liquidez y el número redu-
cido de accionistas. La falta de liquidez podrá complicar
tanto la compra como la venta de las acciones. Además la
diferencia entre los precios de compra y los de venta (hor-
quilla/bid-ask spread) suele ser muy elevada. Spreads del
tamaño de, por ejemplo, 10.00 a 10.50 EUR son comunes
en el SDAX, por lo tanto, el inversor ya pierde una gran
parte de su riesgo calculado en la compraventa. Acciones
en situaciones de inflexión con cotizaciones muy bajas
muchas veces conllevan un diferencial por encima del
diez por ciento. Entre la falta de liquidez y los diferencia-
les elevados no tiene sentido colocar órdenes de merca-
do (sin límite) por el riesgo de sufrir slippage. Aún más
peligroso es en caso de órdenes stop-loss que se podrían
ejecutar por el precio mínimo y no como intencionado
por un nivel aceptable.
El hecho de que small caps sean menos líquidos en
general y que menos participantes del mercado negocien
estas acciones implica más dificultades: Cuanto menos
participantes operan en un valor, más fuerte es la influen-
cia de pocos inversores potentes o de alguna publicación
bursátil. Una posición a corto en un valor de escasa li-
quidez podrá provocar caídas extremas en pocos segun-
dos. Además, estas caídas, también denominadas como
“flash crash”, desencadenan una avalancha de órdenes
stop-loss. El resultado es que en el momento que el tra-
der verifica el precio de ejecución de su orden stop-loss,
el precio cotizará de nuevo notablemente por encima de
su precio de ejecución. ¡En el caso de las small caps hay
que considerarlo detenidamente antes de colocar una or-
den stop-loss ilimitada!
El Trading de Small Caps a
Muy Corto Plazo No es una Buena Idea
Como hemos mencionado anteriormente, el análisis téc-
nico forma parte de las herramientas importantes con
respecto a las acciones de empresas de baja capitaliza-
ción, no tanto cuando se encuentran en una situación de
inflexión, sino más durante una fase de crecimiento. Pero
hay que tener en cuenta ciertas peculiaridades: Debido
a la escasa liquidez y el menor número de accionistas
comparado con los valores habituales o divisas, las small
caps producen una considerable cantidad de señales fal-
sas, sobre todo los llamados “false breakouts”. Rupturas
de tendencias o nuevos máximos históricos se forman
sin más impacto en la acción. El volumen negociado es
una cifra muy importante para interpretar la validez de
una señal. Analizar el tamaño de las posiciones negocia-
das también puede ser útil para determinar un movimien-
to relevante.
Aún más difícil es cuando tratamos con “Penny
Stocks” como se llaman las acciones con un valor menor
de 5.00 USD o cuando la empresa está a punto de la quie-
bra o su futuro depende gravemente de factores exter-
nos. Una sola noticia podrá dar un giro a las expectativas
del mercado en un instante. Bajo estas circunstancias el
inversor debería fiarse aún menos de una tendencia que
en el caso de small caps en general. En fin, la situación
fundamental de la empresa pequeña es lo más importan-
te, pero el análisis técnico apoya el cálculo del tiempo y
ayuda a valorar la situación actual del mercado.
Concluiremos este artículo con algunos consejos
como utilizar diferentes instrumentos financieros para
operar en small caps: Fondos y ETFs pueden son vehícu-
los adecuados para invertir en small caps, sin embargo,
hay que ir con cuidado en el muy corto plazo. Solamen-
te se recomienda el trading en acciones, fundamental-
mente sólidas, que se están moviendo en tendencias y
que tengan un nivel mínimo de liquidez. El trading a muy
corto plazo está fuera de cuestión para las demás small
caps debido a los argumentos mencionados arriba (di-
ferenciales altos, movimientos bruscos e imprevisibles,
etc.) Siempre hay que tener en cuenta que unos pocos
participantes podrían “mover” la cotización de un valor
ilíquido.
«
Es una peculiaridad que ocurre a menudo con las small
caps: Una acción que se está moviendo dentro de una ten-
dencia estable recibe la atención de un inversor grande y
después de una subida fuerte, la cotización de repente em-
pieza a caer. En la mayoría de estos casos las caídas están
provocadas por órdenes a corto en un entorno de bajo volu-
men. El descenso provocado dará al inversor la posibilidad
de comprar más acciones a un precio menor. En general, la
cotización se recupera posteriormente. Por esta razón con-
viene guardar las órdenes stop-loss mentalmente y no co-
locarlas al mercado hasta que el día de trading no esté ter-
minado.
Avalanchas de Stop-Loss
