PORTADA
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02.2013
con las empresas grandes. Los optimistas del sector con-
sideran que el mercado de los valores de capitalización
menor ofrece mayores posibilidades que los mercados
más grandes. Es posible confirmar esta tesis fijándose
en el número de analistas que siguen una compañía. Los
expertos de Morningstar analizaron recientemente valo-
res de diferentes capitalizaciones bursátiles con respecto
a la cobertura de analistas. El resultado: El número de
analistas por acción disminuye constantemente yendo
de compañías grandes a compañías pequeñas. Aún más
grave es la diferencia entre EE.UU. y Europa: Small caps
quedaron especialmente desatendidas por los analistas
europeos. Esta negligencia podría resultar en ineficien-
cias del mercado, p.e. una compañía publica resultados
positivos, pero si ningún analista los comentase, los va-
lorase o sencillamente los publicase, se pasarían por alto.
Lo que en el primer instante se
presenta como una oportunidad
también tiene aspectos negativos: Lo
menos eficiente el mercado, lo más
complicado el flujo de información y
lo mayor el desafío para el trader. A
diferencia de las grandes capitaliza-
ciones como Commerzbank, BSCH,
Lufthansa o E.ON, un inversor no
debería olvidarse del análisis funda-
mental de las small caps porque las
novedades no están ya necesaria-
mente descontadas por el mercado.
En primer lugar, analizar los resulta-
dos del negocio ayuda a estimar las
oportunidades y los riesgos de una
acción. En segundo lugar, se trata de
minimizar sorpresas negativas.
El Análisis Fundamental de las Small
Caps – desde luego
Una small cap suele tener un negocio
operativo menos diversificado que,
por ejemplo, una empresa multinacional, con lo cual el im-
pacto es mucho mayor si se publican cifras de ventas del
producto principal bajas o el fracaso de un plan de creci-
miento que habían avisado. El apoyo financiero también
es un problema con más peso que para las compañías
mayores. En muchas ocasiones, empresas pequeñas so-
lamente cuentan con pocas fuentes de financiación y en
consecuencia dependen de los bancos. Por este motivo
es de vital importancia adquirir conocimientos profundos
sobre el negocio y la situación financiera de la empresa.
Cuando ningún analista cubre un valor, solamente
queda el análisis fundamental propio. Además, será útil
contactar con el Departamento de Relaciones con Inver-
sores para adquirir una nueva percepción de la empresa.
Aunque los Directores de Relaciones con Inversores in-
tentarán evadir preguntas especulativas es posible obte-
ner conocimientos útiles durante la conversación.
Aparte de profundizar los conocimientos de la situa-
ción financiera y de la actividad empresarial, otro méto-
do de análisis es clasificar las empresas según los ciclos
de desarrollo y crecimiento. La fase cíclica en la que se
encuentra una compañía, p.e. la fase de crecimiento, de
retroceso o de reestructuración, es muy importante para
la evolución de la acción. Cuando una compañía está
pasando por momentos difíciles, económicamente ha-
blando, y se ve obligada a volver a empezar de cero, en
muchas ocasiones caerá completamente del radar de los
Muchos valores pequeños dependen de factores externos, con lo cual las tendencias en las que se mueven no
son fiables. El gráfico muestra la acción de Dialog Semiconductor como ejemplo. La compañía es proveedor
de partes para el Apple iPhone y debido al crac en Apple sus acciones cayeron, pese a la situación técnica.
Fuente:
G1)
Dialog Semiconductor llevada por la corriente de Apple
Recomendamos fijarse en los datos fundamentales más
importantes y compararlos con empresas similares. Pero
cuidado: Los datos disponibles de manera libre y gratuita
no siempre son completos y muchas veces no están al día.
Mejor comparar varios servicios de datos y utilizar la página
Web de la compañía o buscar el contacto directo con el De-
partamento de Relaciones con el Inversor.
Cifras Fundamentales Claves
