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TRADERS´ 03.2020
aprovechen? La respuesta es muy sencilla, para apro-
vechar una ineficiencia, no solo basta con detectarla,
sino también con ejecutarla adecuadamente. Y en esta
segunda parte es donde la mayoría de los operadores,
precisamente castigados por su propia psicología,
pierden su ventaja frente al mercado.
Detectar patrones es “relativamente” sencillo si lo
comparamos con gestionarlos apropiadamente. Recalco
lo de “relativamente” porque los patrones, a pesar de
marcar pautas de comportamiento, son ciertamente
dinámicos a lo largo del tiempo, y habrá que saber adap-
tarlos a las diferentes épocas de volatilidad y liquidez.
Pero lo que es tremendamente difícil, como decíamos
antes, es la correcta ejecución de las pautas.
En esa área de estudio entra lo que se conoce como
gestión monetaria y market timing. (ya sabéis lo que nos
gusta usar anglicismos en España). Y de los traders que
saben detectar pautas, ya tenemos una primera criba
importante, una grandísima mayoría pierden su ventaja
en la práctica de alguna de estas dos áreas, lo que
reduce el porcentaje de gestores de éxito a una cuota
minúscula.
Por ello, es importante desmentir la falacia de la eficiencia
de mercado, pero siempre y cuando se remarque, para-
lelamente, la tremenda dificultad de poder aprovechar
su ineficiencia intrínseca.
De esta manera, para los no profesionales, es alta-
mente recomendable no tratar de especular y seguir a
la economía sin tratar de mejorarla. Y que mejor traduc-
ción hay de una economía, desde el punto de vista finan-
ciero, que su índice de referencia. Por ello, los ETFs están
erigiéndose como herramientas cada vez más deman-
dadas por la comunidad inversora.
Sin embargo, para los profesionales, y con ello no me
refiero al que trabaja en el sector, sino al que es capaz
de aprovechar las ineficiencias de mercado, si es plau-
sible y beneficioso poder batir al mercado. Maximizar la
rentabilidad debe ser el objetivo primordial de cualquier
inversor.
llevamos tiempo dedicados al estudio financiero, sea
desde un análisis del valor o del precio, sabemos de
la existencia de pautas que se repiten en el tiempo -o
patrones, como lo llamamos los traders. Estos, son una
traducción al gráfico del comportamiento histórico de
los participantes del mercado, es decir, de la oferta y
demanda global.
La psicología de masas, que conduce el comporta-
miento humano a la hora de negociar cualquier producto,
deja los mismos patrones de actuación a lo largo de la
historia. La tecnología puede cambiar, pueden aparecer
materias primas, desaparecer otras, surgir nuevas
compañías, disruptores, quebrar economías, divisas,
pero la forma de negociar, con las emociones que ello
desprende, se mantiene constante a lo largo del tiempo,
porque no depende de la evolución, sino de la propia
naturaleza humana.
Nunca podremos anticipar estadísticamente un movi-
miento si tratamos de adivinar el futuro, ya que éste
es incierto, solamente podremos hacerlo a través del
estudio sistemático del pasado.
Y esa propia psicología de masas es la que marca pautas
en el gráfico (análisis técnico) o en la ineficiente valo-
ración de empresas (análisis value). Entendiendo esto
¿cómo es posible que, existiendo patrones de compor-
tamiento en el mercado, haya tan pocos gestores que los
La psicología de masas es la que marca pautas en el gráfico
o en la ineficiente valoración de empresas.
BÁSICOS
Cuadro explicativo
ETF son las siglas de Exchange Traded Funds, es
decir, fondos cotizados. Estos mercados cotizan en
una bolsa regulada, al igual que las acciones, y están
diseñados para reflejar el mercado subyacente que
siguen, ya sea de renta fija, variable, divisas o mate-
rias primas u otros activos financieros.