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ESTRATEGIAS
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www.traders-mag.es02.2016
Mejorando el retorno de la cartera vendiendo opciones
de acciones contra valores a largo plazo
Sobreventa de carteras
(portfolio overwriting) para
comprarlas y mantenerlas
La venta de opciones cubiertas es una estrategia conservadora, que abarca una gran cantidad de posibilidades aplicativas.
La utilización más común de esta estrategia de venta de opciones es la generación de un flujo de caja mensual mediante
la venta de opciones en contra de acciones que ya se posean. Por ejemplo, si compramos 100 acciones de XYZ a $ 48,00
por acción y vendemos la opción de compra a $50,00 a 1 mes (conocido como el “precio de ejercicio”) por $ 1.50 o $
150.00 para las 100 acciones, hemos generado un retorno inicial a 1 mes del 3,1% ($ 150.00 / $ 4.800,00). Ahora bien,
si XYZ se mueve hasta el precio de ejercicio en $ 50.00, o por encima, a vencimiento del contrato (4 PM ET del tercer
viernes del mes) hemos generado una cantidad adicional de $ 2,00 por acción o $ 200.00 por contrato (ya que el contra-
to consta de 100 acciones). En este caso, el beneficio total es de $ 350,00 ($ 150,00 + $ 200,00) que se traduce en un
retorno final a 1 mes de 7,3% ($ 350.00 / $ 4.800,00). El riesgo está en la caída del precio de la acción XYZ por debajo del
punto de equilibrio de $ 46.50 (48.00 $ - $ 1,50). La estrategia requiere que dominemos las 3 habilidades requeridas de la
venta de opciones: la selección de acciones, la selección de opciones y la gestión de las posiciones. Ya mencioné estas
habilidades en una publicación previa de TRADERS’. En este artículo destacaremos el uso de la venta de opciones cubier-
tas en referencia a la sobreventa de carteras. Además, presentaré un enfoque detallado que contenga todos los matices
que nos permitan alcanzar el rendimiento más alto posible minimizando el riesgo.