TRADERS´ES 02

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ESTRATEGIAS
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anticipado. En primer lugar quiero enumerar las razones
por las que las opciones rara vez se ejercitan antes de
tiempo:
• Un comprador de opciones de compra puede man-
tenerse en liquidez y obtener el interés que genera
el dinero en una cuenta depósito hasta el último mi-
nuto, en lugar de gastar el dinero “antes de tiempo”
para comprar las acciones antes del viernes del ven-
cimiento.
La figura 1 es una captura de pantalla que muestra la ex-fecha de American
Express (AXP).
Fuente:
G1) Ex-fecha de dividendos de AXP
» Definición
La sobreventa de carteras es una estrategia que usare-
mos para aumentar el rendimiento de una cartera que
compraremos y mantendremos. Venderemos opciones
fuera del dinero (precio de ejercicio más alto que el del
valor a mercado actual como en el ejemplo previo), op-
ciones de compra a 1 mes dirigidas a obtener una ren-
tabilidad anualizada adicional específica. Por ejemplo,
si queremos aumentar nuestros rendimientos anuales
de la cartera en 6% venderíamos opciones de compra
para que generen al menos la mitad del 1% mensual
necesario. El hecho de que estemos vendiendo opcio-
nes de compra fuera del dinero permitirá también tener
en cuenta el efecto de la apreciación de las acciones.
En esencia, queremos ingresos adicionales sin vender
nuestras acciones. Para algunos, mantener las acciones
tiene razones psicológicas (ha creado un vínculo con sus
acciones ... son como casi ¡un miembro de la familia!),
pero las consecuencias fiscales debido al bajo coste es
la principal preocupación a tener en cuenta. Por supues-
to, si usted está operando en una cuenta protegida, no
tendrá problemas de impuestos y usted podrá ser más
agresivo con su enfoque respecto a lo que detallamos
en este artículo. Los 2 objetivos principales para la so-
breventa de carteras son:
• Mejorar la rentabilidad de la cartera mediante la ven-
ta de opciones de compra
• Evitar el ejercicio de esas opciones de tal forma que
nuestras acciones no se vendan al comprador de la
opción
Ejercitarlas por anticipado
El 99% de las veces, ejercer una opción de compra (nues-
tras acciones se compran de acuerdo con nuestra obli-
gación en base a la opción) no se producirá hasta el día
después del viernes del vencimiento, aunque voy a tratar
también las excepciones raras en las que se ejercitan por
Un comprador de opciones de compra
puede mantenerse en liquidez y obtener
el interés que genera el dinero