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mente y que dicho aumento de su valor intrínseco compen-
se en exceso las pérdidas del valor temporal. En nuestro
caso, la acción tendría que aumentar en 1,50 euros a venci-
miento, de modo que se alcance el punto de equilibrio.
Ahora llegamos a nuestros escenarios. Por 200 euros
podemos comprar 17 de compra (o 173 si la proporción de
referencia es de 10: 1). Aumenta la cotización de la acción
al final de nuestro mes de negociación a 120 euros, el de
compra vale 30 euros y alcanzamos una rentabilidad del
161% (314.50 euros). Si después de un mes la cotización
sigue todavía en 100 euros, tendremos una pérdida en el
importe del valor temporal. Lo cual se corresponde a un
rendimiento de aproximadamente menos 13% (menos de
25,50 Euros). En contraste con los knock-out, no importa
si durante su vida el precio de la acción cae por debajo
del precio de ejercicio (precio de base). Si a vencimiento la
acción cae por debajo de los 90 euros, el de compra expira
sin valor. Por ello, hemos perdido el capital de nuestra in-
versión (195,50 euros más los costes de transacción).
Warrants a descuento
Esta es otra forma especial de obtener un warrant a un
precio bajo, pero al mismo tiempo se renuncia a posibles
altos beneficios. En ésta construcción, el warrant se ven-
derá con un precio de base superior y la prima se pagará
al precio normal del warrant. Esto altera el perfil de ries-
go/recompensa con lo que se aplica
lo siguiente: Cuanto menor sea el
límite, más alto será el descuento
del de compra (análogo para el de
venta). En nuestro ejemplo, usted
podría tener un descuento por el de
compra, al precio de ejercicio de 90
euros y límite de 110 euros, al precio
de 10 euros, en lugar de 11,50 euros.
Los beneficios se obtienen de la ven-
ta simultánea de una opción de com-
pra con un precio de ejercicio de 110
euros, el comprador debe renunciar
a todas las ganancias a este nivel.
Consejos y trucos al operar con pro-
ductos apalancados
La cuestión de qué producto es el
mejor para los traders se puede res-
ponder sólo con la siguiente palabra:
Depende. No hay un solo producto
que sea el “correcto”. Los siguientes
criterios pueden utilizarse de forma
orientativa:
• Trading a corto plazo con alto apalancamiento: En
este caso, son adecuados los Knock-out con venci-
miento fijo. Puesto que no se han puesto límites de
pérdidas, el movimiento puede estar cerca del precio
Medido según el volumen de mercado a 09/30/2015, los warrant representan
con una participación de alrededor del 43%, el mayor grupo de productos apa-
lancados seguido de los knock-out (alrededor del 38%) y el factor de Certifica-
dos (alrededor de 19%).
Fuente: Derivados alemanes Asociación 2 de septiembre
G2)
Productos apalancado según el volumen de mercado
Warrant 42,9%
Knock-Out 37,7%
Factor Certificates 19,5%
Emisor
Enfoque
Commerzbank
Amplia gama de productos, precios atractivos, líder en el mercado, Factor
Certificates
Deutsche bank
Amplia gama de productos, así como subyacentes exóticos
bNP Paribas
Amplia gama de productos y de servicios, compras y ventas a descuento
HSbC
Fijación de precios transparente, divulgación de los márgenes, oferta de
Webinares
DZ bANK
Acciones alemanas de segunda línea, pares de divisas
Citi
Amplia gama de productos, acciones alemanas y estadounidenses, blog
para inversores
Vontobel
Internationale Indizes, europäische und US-Aktien, Währungen, Rohstoffe
Société Générale
Índices internacionales, acciones europeas y estadounidenses, divisas, ma-
terias primas
UbS
Condiciones leales, probabilidad de los knock-out
Goldman Sachs
Knock-outs sin vencimiento sin límites de pérdidas en el DAX, el EUR/USD,
Oro; Warrants
HypoVereinsbank
Acciones individuales (incluyendo pequeñas compañías), warrants exóticos,
nuevas ediciones diarias de subyacentes
G3)
Áreas en las que se centran los emisores individuales
Fuente: Búsqueda de TRADERS‘