BÁSICOS
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el Bróker, en este caso es una cantidad fija por contrato.
A partir de las garantías sabemos el apalancamiento
o viceversa. En el caso de nuestro ejemplo el apalanca-
miento es de 3:1, que se obtiene de dividir 1680 entre 560.
Las garantías se pueden expresar como un tanto por
ciento del apalancamiento. Así 20:1 es igual que 100:5 o
5%.
Existen brokers, y en especial en otros mercados
como el Forex, que nos pueden llegar a ofrecer apalan-
camientos de hasta 400:1. La siguiente tabla nos da la
relación entre las garantías en tantos por ciento y el apa-
lancamiento máximo:
Como conclusión de esta sección, diremos que ganar
mucho dinero partiendo de poco es fácil. Pero también lo
es, y en igual medida, perder mucho. Ello sólo depende de
nosotros, del que conduce el derivado. Este apalancamien-
to, cuando no se controla, es el causante de las grandes
pérdidas en que se puede incurrir al operar con derivados
y la causa de que sean considerados como un instrumento
de destrucción masiva. Pero este apalancamiento es total-
mente controlable por cada inversor mediante la gestión
de riesgos (stop loss, coberturas, etc.), por lo que nadie
corre más riesgos que los que desee correr.
Pero en este artículo no vamos a profundizar más en
el apalancamiento ya que ha sido tratado en muchos fo-
ros, sino en otro peligro oculto, el “margin call” o “llama-
da por margen”; o como yo lo he llamado, “Las Fuerzas
»
Warren buffet
Buffett (Omaha, 1930), inversor y trader con una fortuna
de más de 62.000 millones de dólares (39.000 millones
de euros) a sus espaldas, describía el grave riesgo laten-
te para el sistema financiero que ha destapado la crisis
subprime. “Los derivados financieros, efectivamente,
son armas de destrucción masiva [para la economía].
Como las personas que los crearon y las personas que
los utilizan no comprenden muy bien su funcionamiento,
son una amenaza. Tienen el poder de endeudar a todo el
sistema financiero en su conjunto y magnificar los efec-
tos de una crisis”.
Berkshire, la compañía de inversión de Buffet, los su-
frió en sus propias carnes ya que tuvo que provisionar
1.600 millones de dólares por pérdidas en derivados y
coberturas del tipo de cambio (divisas), que redujeron un
64% el beneficio en el primer trimestre de 2008 del grupo,
hasta 940 millones.
Apalancamiento, ¿”Peligro”?
En la sección anterior hemos visto cómo Buffet nos dice
que los que utilizan las armas de destrucción masiva “no
comprenden muy bien su funcionamiento” y además co-
menta que los derivados “Tienen el poder de endeudar”.
Correcto, ya hemos visto lo que ha hecho con el sistema
financiero mundial. Destaco al sistema financiero porque
es el organismo al que se le supone mayores mecanis-
mos de gestión de riesgos y las herramientas preventivas
más sofisticadas.
El apalancamiento es un concepto simple y que paso
a describir a continuación: El apalancamiento es el poder
adquisitivo (compra o venta) que tenemos por cada uni-
dad monetaria que tenemos en cuenta. Es decir, cuando
nos disponemos a adquirir un derivado sólo hay que de-
positar un porcentaje del nominal de la operación como
garantía.
Veámoslo con un ejemplo, si compramos un CFD del
S&P que actualmente cotiza a 1680 $, en un bróker deter-
minado, en realidad el nominal son los 1680 $ pero noso-
tros sólo depositaremos las garantías que nos exige di-
cho bróker, que son mucho menores: 560 $. Las garantías
son un porcentaje del nominal que nos vendrá dado por
Relación Garantías (%) y Apalancamiento.
Fuente: Páginas web de Brókers
Garantías
Apalancamiento máximo
5%
20:1
3%
33:1
2%
50:1
1%
100:1
0.5%
200:1
0.25%
400:1
T1)
Relación entre las garantías en tantos
por ciento y el apalancamiento máximo
Los derivados no son peligrosos sino los
inversores/traders que operan con ellos.
