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TRADERS´ 03.2020
PERSONAS
Si un sistema se evalúa solamente en base a una curva
de capital obtenida tras una optimización entonces clara-
mente estamos incurriendo en un problema de minería de
datos, con poder predictivo muy bajo o nulo. Como digo,
para buscar un rendimiento óptimo hay que ver el sistema
como una máquina que genera un montón de resultados,
y con suerte nuestra operativa real estará en la misma
tendencia de esta serie de datos, vista como un todo, y no
basándonos en un resultado único.
TRADERS’: ¿CREE QUE SER ANALÍTICO ES PERJUDICIAL
PARA SER UN BUEN TRADER DADOS LOS RASGOS Y
HABILIDADES INTUITIVAS DEL TRADING?
Cagigas:
Tener una mente analítica y estar acostumbrado
a que las cosas salgan bien si haces bien tu trabajo es
fundamental en la mayoría de profesiones. Pero en el
trading todo es diferente. Los mercados tienen un alto
componente aleatorio así que debemos acostumbrarnos
a hacerlo bien y obtener resultados que en el corto plazo
no van a depender de nuestro trabajo sino de la suerte. A
largo plazo ya es diferente. La ley de los grandes números
hace que se manifieste la ventaja estadística con la que
hemos diseñado nuestra operativa. Pero en el corto plazo
casi todo es azar. La estadística dice que una muestra
inferior a 30 operaciones no tiene ninguna validez para
sacar conclusiones de ella.
No creo que sea perjudicial para el trading tener una mente
analítica. Simplemente una persona con esas caracterís-
ticas debe encontrar el tipo de estrategia se adapte a su
personalidad. En este caso creo que los sistemas automá-
ticos de trading son lo más idóneo.
TRADERS’: ESTÁ CLARO QUE LAS NUEVAS TECNOLOGÍAS
HAN AYUDADO BASTANTE, PERO ¿POR QUÉ CREE QUE
SIGUE SIENDO TAN DIFÍCIL OBTENER RENDIMIENTOS
CONSTANTES DE LOS MERCADOS?
Cagigas:
Hoy en día un pequeño inversor puede operar
desde su casa con datos en tiempo real y con herramientas
operativas y de análisis tan sofisticadas que años atrás
parecerían ciencia-ficción. Y eso es muy positivo. Pero por
otra parte han crecido exponencialmente los algoritmos de
corto plazo que ejecutan órdenes con alta frecuencia. Y un
pequeño inversor no puede optar a operar con las mismas
condiciones con las que las grandes instituciones realizan
esta operativa. Shiller afirma que cuando los inversores
particulares son la minoría el mercado se vuelve muy
eficiente; y en ese entorno es más difícil generar rentabili-
dades positivas. En otras palabras: para poder rentabilizar
el mercado es necesaria una gran participación pública, y
no solo de instituciones con algoritmos especializados.
Si leemos los libros de Jesse Livermore o Nicholas Darvas
nos damos cuenta de anteriormente era posible hacer
fortunas comprando y manteniendo activos durante años,
siguiendo tendencias que prácticamente no tuvieron retro-
cesos durante su evolución. Hoy en día eso es impensable.
El mercado va cambiando y en la actualidad el mercado hace
menos tendencias limpias y todo se mueve más rápido.
TRADERS’: ¿QUÉ EXPERIENCIA O HISTORIA EXTRAOR-
DINARIA TUVO EN EL PASADO, DE LA QUE APRENDIÓ
MUCHO DE ELLA Y QUE PUEDA COMPARTIR CON
NOSOTROS?
Cagigas:
Cuando comencé a trabajar en la empresa de
telecomunicaciones aún estábamos en el mercado alcista
de los ‘90, así que las acciones de la empresa se revalori-
zaban en el mercado de forma constante y los directivos
obtenían un beneficio con las stock options que podía
incluso superar su sueldo. Eran otros tiempos, claro.
Me ofrecieron un plan de compra de acciones exclusi-
vamente para empleados. Te descontaban un 10% de la
nómina que iba reservado a comprar acciones con un 15%
de descuento respecto del valor actual de mercado. Con
unas condiciones tan ventajosas quién podría negarse?
Pero explotó la burbuja tecnológica y las acciones de la
empresa cayeron por debajo de los 100 dólares, lo cual fue
todo un evento en sí mismo que vino acompañado de un
mensaje especial de tranquilidad y motivación del conse-
jero delegado.
Pero la cosa fue a más y recuerdo que los empleados mirá-
bamos todos los días la cotización y vimos perder el nivel
90, 80,70… y así sucesivamente hasta caer por debajo de
2 dólares; así que en el año 2004 cuando terminé en la
empresa mis acciones no valían nada, al igual que miles
de stock options que nos habían ido regalando a los
empleados. La empresa siempre se portó bien con los
empleados pero el mercado no quiso colaborar.
Esta experienciame hizo profundizar aúnmás en el estudio
de los mercados y alejarme paulatinamente del concepto
de inversor, para centrarme más en una operativa a más
corto plazo donde también puedas adoptar posiciones
bajistas. Y es que un mercado bajista puede aparecer
en cualquier momento y aunque la inversión tradicional
funcione puede requerir esperar muchos años. El compor-
tamiento actual de los mercados es un buen ejemplo de lo
que comento ya que muchos inversores han visto evapo-
rarse sus ganancias de un semestre en una semana.
TRADERS’: COMO LA VOLATILIDAD HA VUELTO A LOS
MERCADOS, ¿CREES QUE VA A TENER UN IMPACTO MUY
NEGATIVO EN LA OPERATIVA DE LOS INVERSORES O