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TRADERS´ 07/08.2020
BÁSICOS
En caso de movimientos bajistas más prolongados, la cobertura es insuficiente.
Quedan pocos días para la expiración, por lo que la prima recibida es baja, lo que hace que el nivel de cobertura sea bajo.
Fuente: Thinkorswim
G2
Gráfico de riesgo Covered Call JUN 335
La duda vendrá cuando tengamos que elegir la opción
Call que queremos vender: qué strike elegir y qué fecha
de expiración.
Qué Strike y Expiración elegir
La elección del strike y de la expiración depende mucho
del propósito que tengamos en la estrategia.
Ya vimos antes que si nuestro objetivo es utilizar este
spread como herramienta de generación de ingresos
recurrente, debemos vender opciones ATM (“at the
money”), donde el valor extrínseco es mayor.
Como el objetivo es obtener el máximo beneficio
mediante la asignación, al vender opciones ATM, vamos
a usar entonces la expiración más cercana (20-30 días
a expiración), ya que es en este tipo de ventana temporal
cuando la pérdida de valor debido al “time decay” en las
opciones es mayor, para los strikes ATM.
En resumen, si utilizas la Covered Call como estrategia
para generar ingresos de forma recurrente, y donde
estás dispuesto a asumir la asignación, buscarás
strikes ATM y expiraciones próximas.
En cambio, cuando el uso de la Covered Call es el de
una gestión dinámica sobre nuestra inversión, es decir,
cuando la utilizamos como cobertura parcial, la elec-
ción de strike y expiración dependerá principalmente
del precio de la acción.
Recordemos que si utilizamos la covered call como
cobertura parcial en nuestra inversión, nuestro prin-
cipal propósito es mantener la inversión en el tiempo,
por lo que no queremos que nos asignen.
Es decir, no queremos que nuestra “short call” (SC) entre
ITM (“in the money”). Por ello, vamos a elegir siempre
strikes OTM (“out the money” – fuera de dinero). En
concreto, buscaremos niveles de resistencia, donde las
probabilidades de que el precio supere dichos niveles
son menores.
Así, las probabilidades de que nuestro strike entre ITM
también serán también menores.
La imagen 1 demuestra la selección del strike para
Apple. Ahora tocaría elegir la expiración.
La fecha de expiración va a determinar qué nivel de
cobertura aplicamos sobre nuestra inversión.
A mayor fecha de expiración, la reducción de delta es
mayor, es decir, cubrimos más.