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Hablando de forma simple, la paridad Put/Call es una rela-
ción entre las opciones call, las opciones put y el propio
precio del subyacente, de forma que en todo momento
debe existir un equilibrio entre los precios, y cuando esta
paridad se desajusta, es cuando aparecen oportunidades
de arbitraje.
La ecuación que representaría la paridad Put/Call tiene
en cuenta todas las variables que afectan al precio
de las opciones, incluyendo el tiempo y los tipos de
interés:
Sin embargo, estos conceptos (tiempo y tipo de interés)
son prácticamente inapreciables, lo que hace que
podamos simplificar la ecuación en la siguiente fórmula:
Call – Put = Stock
Posición Sintética “Long Stock”
Simplemente trabajando con la ecuación de paridad ante-
rior, vemos que una posición larga de acciones (“Long
Ecuación que describe todas las variables que afectan al precio de las opciones.
Fuente: “The Relationship between Put and Call prices”, Hans R. Stoll
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Ecuación de Paridad Put-Call
Aunque hay alternativas para el inversor europeo, como
por ejemplo la compra del ETF SPDR S&P500 UCITS que
cotiza en Londres (ticker SPY5), vamos a aprovechar
el momento para mostrar al lector cómo, gracias a las
opciones, podemos construir posiciones sintéticas equi-
valentes a posiciones largas o cortas de dicho ETF.
¿Pero qué son las posiciones sintéticas?
Una posición sintética es una estrategia que replica a otra
posición, creando el mismo perfil de riesgo y beneficio
que la posición original.
Combinando diferentes tipos de opciones, o subyacentes
con opciones, podemos crear diferentes tipos de posi-
ciones sintéticas.
En concreto hay 6 tipos: “Long Stock”, “Short Stock”,
“Long Call”, “Short Call”, “Long Put” y “Short Put”, pero en
este artículo vamos a centrarnos únicamente en las posi-
ciones “Long Stock” y “Short Stock”, es decir, en una posi-
ción comprada y una posición vendida, en sustitución del
subyacente.
Paridad Put-Call
La “Paridad Put/Call” es un concepto importante que
todo operador de opciones debe conocer.
Esta paridad se trata de una característica propia del
precio de las opciones.
Su descubridor, o al menos la persona que lo reportó por
primera vez de forma oficial, fue Hans Stoll, en un informe
llamado “The Relation Between Put and Call Prices”, en
1969. En él, decía que la prima de una opción call impli-
caba un cierto precio justo para la correspondiente
opción put con su mismo “strike” y fecha de expiración,
y viceversa.
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BÁSICOS
TRADERS´ 07/08.2018
„La paridad Put/Call es una relación entre las opciones call, las
opciones put y el propio precio del subyacente, de forma que en todo
momento debe existir un equilibrio entre los precios.“