TRADERS´ES 03

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03.2018
El seguimiento tendencial clásico no
funciona con las acciones
Andreas Clenow tiene más de 15 años de experiencia como
fundador y gerente de varios fondos de cobertura. Está
especializado en estrategias cuantitativas de negociación
tendenciales y de momento del mercado. Actualmente es
director de inversiones y socio principal de ACIES Asset
Management. Marko Gränitz fue a su encuentro en Zurich
para entrevistarlo.
Andreas Clenow
TRADERS´: Sr. Clenow, usted empezó en el trading como
principiante operando durante sus estudios y luego se
movió al campo institucional. ¿Qué distingue a los profe-
sionales de los traders aficionados?
Clenow: Las principales diferencias no son necesariamen-
te el conocimiento o el rendimiento alcanzado (temporal-
mente). Por el contrario, los traders profesionales tienen
una percepción del riesgo muy pronunciada, así como
enfoques y métodos de trading claramente estructurados.
Además, los profesionales piensan a nivel de cartera, en
lugar de preocuparse por los altibajos de cada posición.
Los principiantes tienden a operar y perfeccionar sus es-
trategias individuales en mercados individuales, mientras
que los profesionales aplican y diversifican varias estra-
tegias en mercados diferentes. Estas 2 cosas, la diversifi-
cación de la cartera y la diversificación de las estrategias,
son la clave en el largo plazo para poder implementar con
éxito la mayoría de los estilos de negociación.
TRADERS´: Entre los traders profesionales, habría también
que distinguir entre quién asume realmente el riesgo y
quién se dedica tan sólo a ejecutar órdenes, ¿no?
Clenow: Sí. El término “trader” a menudo se usa indebi-
damente. La mayoría de los traders son solo traders que
realizan ventas ejecutando las órdenes de sus clientes
institucionales para obtener comisiones y, por ello, tienen
poco margen de maniobra. No se trata de una operativa
en sentido estricto, por lo que no se tiene en cuenta el cál-
culo de riesgo de su propia cuenta, sino más bien se usa
para reclutar clientes y vender el servicio de ejecución de
órdenes. El único riesgo real de esta operativa lo asumen
los administradores de valores que se alejan lo más posi-
ble del índice de referencia clásico o que ofrecen futuros
administrados. Y luego están los traders propietarios de
los bancos, a los cuales apenas se les encuentra a día de
hoy. A menudo éstos operadores conseguían su ventaja
competitiva accediendo al flujo de órdenes de los clien-
tes y utilizarlo para “ponerse por delante” de las grandes
órdenes.
TRADERS´: ¿Qué piensa de los traders privados?
Clenow: Creo que a ellos, sobre todo, les viene bien la
inversión a largo plazo. Mi experiencia me indica que los
traders que operan a corto plazo acaban estrellándose