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www.traders-mag.es03.2018
es predominantemente una “religión” y una oportunidad
para los vendedores de viento. Tendrá que aprender a
pensar de forma crítica y juzgar todo lo más científica-
mente posible.
TRADERS´: ¿Entonces no usa el contéo de las ondas de
Elliott?
Clenow:
Creo que el método de Elliott, así como el de
Fibonacci, sólo son una ilusión. Ambos intentan crear la
sensación de precisión que no existe en los mercados.
Tampoco acepto la explicación de la profecía autocum-
plida. La razón es que los pocos operadores privados
que las usan son una minoría respecto a las enormes
órdenes de los institucionales, los cuales no las usan.
Sin embargo, en algún momento darán un pronósti-
co correcto, siendo entonces cuando se producirá una
peligrosa coincidencia, que a menudo la venderán los
defensores de estos métodos a voces. En realidad, un
pequeño grupo escindido de traders técnicos privados
en los mercados no tiene ningún poder de fijación de
precios y no podrá mover los precios hacia ningún lado
de forma sostenible.
TRADERS´: ¿Todavía mira los gráficos?
Clenow:
Sí, definitivamente. Como le dije, el análisis téc-
nico tiene herramientas útiles como las medias móviles
que usted podrá usar. Además, la creación de gráficos
visuales siempre es un buen lugar para comenzar a desa-
rrollar ideas de estrategias. Y mediante órdenes discre-
cionales, dar un vistazo a los gráficos también me vale
para dar sentido y decidir si encuentro barata una entrada
o salida o mejor debo esperar a la siguiente oportunidad.
Pero desaconsejo mirar los gráficos intradía. Raramente
se tendrán ventajas que lograr y se quedará, en el verda-
dero sentido de la palabra, “colgado de la pantalla“.
TRADERS’: ¿Cómo define su riesgo en el trading?
Clenow:
El riesgo necesita una escala que exprese cuánto
fluctúa un precio determinado en un momento dado. Lo
cual puede ser completamente independiente del tama-
ño de la posición. Si tiene cientos de acciones a 50 Eur
que fluctúan ampliamente, probablemente corra un ma-
yor riesgo que alguien que posee cientos de acciones con
baja volatilidad a 100 euros. Por lo tanto, el cálculo de los
tamaños de las posiciones debe considerar la volatilidad
de cada instrumento como el parámetro crucial, no el ta-
maño de la posición en sí misma, sino a la volatilidad. Por
ejemplo, los traders usan el Average True Range (ATR), el
rango medio verdadero.
TRADERS’: ¿Puede explicárnoslo con un ejemplo?
Clenow:
Supongamos que quieres abrir una posición lar-
ga en cualquier acción. Como queremos mantener el ries-
go bajo, la posición al nivel de la cartera general o cuenta
de trading solo debería tener un impacto del 0.5 % por
día. Si nuestra cartera tiene un valor de 100.000 euros,
el riesgo equivale a 500 euros. Ahora supongamos que
nuestra acción tiene un ATR de 10 euros, es decir, fluctúa
un promedio de 10 euros al día. En consecuencia, podre-
mos comprar 50 acciones (500/10). No importará cuál sea
su precio, porque escalaremos la po-
sición exclusivamente en función del
riesgo, al cual mediremos utilizando
el ATR.
TRADERS´: Pero el ATR cambia con
lo cual la posición debe ajustarse
continuamente.
Clenow:
Exactamente. Pero es sufi-
ciente ajustarla después de los gran-
des cambios. Si en nuestro ejemplo
el ATR aumenta de 10 a 10.50 euros,
no es necesario. Pero si el ATR as-
ciende a 15 euros, el riesgo cambia
significativamente. Entonces la po-
sición ya tiene una influencia del
0,75 %, si la cartera se mantiene en
100.000 euros. En consecuencia, las
acciones tendrían que venderse para
nuevamente reducir esta nueva in-
Esta prueba histórica muestra un efecto sorprendente. Si toma el S&P 500 como índice de selección (na-
ranja) y selecciona al azar 50 acciones que se mantienen igualmente ponderadas con ajustes una vez al
mes, tras varias ejecuciones completas de esta simulación durante todo el período desde el 2000 al 2016,
obtendremos las curvas de capital. Ninguna de las simulaciones tuvo un rendimiento inferior al índice S&P
500, lo que demuestra que gran parte de las ganancias que siguen la tendencia provienen de principios
muy simples como la ponderación y el ajuste. Sin embargo, este enfoque aleatorio no es adecuado para la
implementación práctica.
Fuente: Andreas F. Clenow, conferencia en QuantCon en Nueva York: „¡Opere como un chimpancé, libere al primate que lleva dentro!“, P. 7
G2)
Selección de acciones aleatorias con ajustes
50
100
200
400
2000
2003
2006
2009
2012
2015