TRADERS´ES 11

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PERSPECTIVAS
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11.2016
El proteccionismo de Trump
Al margen de la enemistad de Trump con la FED (que
muchos republicanos no comparten), hay otros sectores
que podrían verse impactados si el
candidato gana las elecciones. Des-
de un punto de vista bursátil y con
trasfondo largoplacista parece que
la bolsa americana “es demócrata”,
es decir, se ha comportado mejor
bajo los mandatos de ese partido.
Por lo que a priori un resultado de
Clinton podría tener un primer im-
pacto alcista para los mercados,
entre otras cosas, porque Trump re-
presenta la incertidumbre ante los
grandes cambios. Sin embargo, si
pensamos en el mercado de bonos,
un gobierno de Trump (muy conser-
vador y proteccionista) podría llevar
al mercado a comprar bonos ame-
ricanos, incrementando el precio
de los mismos. Esto incrementaría
la demanda de dólares. Sin embar-
go, si se cortan las relaciones con el
exterior el dólar podría depreciarse,
mitigando ese efecto derivado del
mercado de renta fija.
Este proteccionismo también puede favorecer a las
empresas que no tienen transacciones con el exterior,
ya que la idea Trumpiana es precisamente fomentar la
producción y consumo de productos 100% americanos
y limitar las transacciones con el exterior. Por supuesto,
pensando en las compañías que forman el S&P 500 esa
excesiva protección será perjudicial para las empresas
que venden en el resto del mundo.
El Obamacare
Uno de los sectores en el punto de mira es el de las ase-
guradoras médicas. Aunque no está tan claro cuál es el
mejor escenario para ellas. Muchas comunicaron pér-
didas en el negocio vinculado al “ObamaCare”, que no
contempla distinción entre género o enfermedades pre-
existentes a la hora de conceder el seguro (más de 400
millones de dólares de pérdidas en el caso del número
uno del sector: UnitedHealthcare).
Debido a estas pérdidas algunas de las grandes han
anunciado que dejarán de operar en varios estados bajo
el esquema del ObamaCare en 2017. La polémica está
servida, y se tambalea el éxito del Programa, que incluso
ha recibido críticas desde el bando demócrata. Muchas
compañías financiadas con dinero público quebraron, y
las que sobreviven son las que operan con el Medicaid
(el sistema público para personas con menos recursos).
UnitedHealth ha experimentado una revalorización de más de un 700% desde el 2009. Técnicamente no pue-
de decirse que la tendencia no sea alcista en el largo plazo. Sin embargo, en el corto plazo, y después de haber
cotizado en un canal bajista en el 2015, vuelve a cotizar la inestabilidad del sector, así como la incertidumbre
de su futuro. Un triunfo de Trump puede ser un arma de doble filo para las compañías; por un lado aumentarán
su campo de actuación a todos los estados, pero por otro con el aumento de la oferta imperará la necesidad
de bajar los precios. En cualquier caso Clinton también ve necesario presionar los precios de las primas, así
como el de los productos farmacéuticos.
Fuente: Plataforma Next Generation de CMC Markets
G2) UnitedHealth
La FED es un organismo que fue creado en 1913 a través
de la Ley de la Reserva Federal, pero antes ya había habido
dos intentos de creación de un Banco Central en los siglos
XVIII y XIX; estos Bancos Centrales pasaron sin pena ni glo-
ria por la historia americana, el primero con G. Washington
como fuerte detractor y el segundo desmantelado por An-
drew Jackson.
A lo largo de su historia, la FED no siempre ha estado a
la altura. Según Friedman y Schwartz el endurecimiento de
la política monetaria implantada por la FED en 1928 (para
combatir la burbuja especulativa) fue en parte uno de los
causantes del crack del 29.
Después del crack del 29 la FED no fue capaz de inyectar
liquidez al sistema en los años 30 y 31 cuando la situación
de los bancos era algo similar a la actual: eran solventes
pero necesitaban liquidez. En 1932 la FED de aquel enton-
ces realizó compras masivas de deuda a cambio de liquidez
(¿les suena?) sin embargo pero al año siguiente dejó de ha-
cerlo, y la consecuencia fue la entrada en Recesión.
Cien años de Historia de la Reserva Federal