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TRADERS´ 04.2020
Esto contrastaba con otra noticia que conocíamos los
primeros días de enero, en este caso de índole geopo-
lítico: la eliminación por parte de Estados Unidos de
un general iraní provocaba tensiones por la posible
repercusión que pudiera tener el conflicto, en caso de
escalada. Así pues, el petróleo en este caso reaccio-
naba al alza, aunque sin ser capaz de superar niveles
de máximos anteriores en la pasada primavera.
En definitiva, son muchos los factores que pueden
influir en la formación del precio del petróleo, y muchas
las variables que pueden hacer que tenga grandes
oscilaciones, tanto al alza como a la baja. Factores
geopolíticos, estrategias comerciales, rivalidades entre
países productores con el objetivo de arañar cuota de
mercado, haciendo incluso dumping temporal; y, por
supuesto, grandes oscilaciones a nivel mundial en
cuanto a demanda de petróleo motivadas por factores
no predecibles, como en caso de una pandemia de
alcance global. Todo esto supone un gran riesgo si
invertimos en esta materia prima, ya que no podremos
controlarlo todo y, lamentablemente, no poseemos la
bola de cristal que nos permita adivinar los siguientes
movimientos.
Para mitigar los riesgos anteriormente expuestos,
existe una forma alternativa de especular en petróleo,
utilizando otro tipo de estrategia: una estrategia de
pares o estrategia de spread. De esta manera, no
tendremos exposición direccional al mercado, sino que
buscaremos el aumento o disminución de la diferencia
relativa entre los dos tipos de petróleo más común-
mente utilizados, ya que ésta suele mantenerse en un
cierto rango; en definitiva, buscaremos la regresión a la
media de la diferencia entre ambos petróleos, especu-
lando con un aumento de esa diferencia con respecto a
la media cuando ésta sea estrecha, y con una disminu-
ción de esa diferencia con respecto a la media cuando
ésta sea amplia.
Los dos tipos de petróleo en los que más comúnmente
invertimos: el Brent y el West Texas
Antes de entrar en materia, es importante indicar que
hay dos variedades de petróleo comúnmente utili-
zadas: el Brent y el West Texas. Entre ellos hay algunas
diferencias, que paso a describir brevemente:
• Aunque el Brent es el petróleo utilizado más
comúnmente en Europa, el West Texas (WTI) tiene
más calidad, y se utiliza principalmente como
referencia en Estados Unidos. En ambos tipos de
petróleo, cada contrato equivale a 1.000 barriles.
• Al WTI le afecta más la evolución del cambio
euro-dólar, y también suelen afectarle más
las variaciones que pueda haber por acuerdos
o desacuerdos entre los distintos países que
Gráfico del spread entre el West Texas y el Brent, en velas diarias. Muestra la evolución de la diferencia de precio de ambos petróleos.
Fuente: Tradingview
G1
West Texas y el Brent
PERSPECTIVAS