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estacional también debe tener una
participación alta en el precio de la
acción respectiva de la acción corres-
pondiente. Si éste no es el caso, y las
acciones aumentasen más o menos
significativamente de manera esta-
cional a lo largo del año, entonces
diríamos que este valor habría tenido
simplemente una fuerte tendencia
alcista durante todo el período de
observación, pero no un patrón esta-
cional independiente.
TRADERS’: ENTONCES, PODRÍA
DARSE EL CASO DE UNA ACCIÓN
CON IMPULSO QUE HA AUMEN-
TADO CONSTANTEMENTE.
Speck: Es cierto que las estrate-
gias estacionales tienden a iden-
tificar mejor a los movimientos
impulsivos; sin embargo, al ajustar
la tendencia a la tendencia, se ve rápidamente si hay
cambios estacionales adicionales a los movimientos
restantes del año.
TRADERS’: ¿CUÁNTAS ACCIONES SE DEBERÍAN ELEGIR
PARA UNA CARTERA QUE USASE LA ESTRATEGIA ESTA-
CIONAL DE MODO QUE, POR UN LADO, NO SEAN MUY
POCAS, PERO POR OTRO LADO NO SEAN DEMASIADAS
PARA EVITAR ALTOS COSTES DE TRANSACCIÓN?
Speck: En cualquier caso, la cartera debe estar diversi-
ficada. Después de todo, no puedo contar con el patrón
estacional de una acción seleccionada para que funcione
bien este año. Las desviaciones de los rendimientos de un
año a otro son demasiado altas. Por lo tanto, recomiendo
al menos 5 acciones, y mejor 10, que estén en la cartera al
mismo tiempo, y que se las reemplace con otras nuevas
semanalmente o mensualmente. También tiene sentido
incluir explícitamente algunas ideas de operativa a corto
plazo, las cuales nos llevarán a un rendimientomás estable
de la cartera durante las diferentes fases del mercado.
TRADERS’: ¿QUÉ OCURRE SI LAS COMPAÑÍAS PUBLICAN
SUS RESULTADOS DURANTE UN PERÍODO ESTACIONAL-
MENTE FAVORABLE? ¿SE DEBE INTERPRETAR LA ESTA-
CIONALIDAD DE MANERA DIFERENTE O SON MAYORES
LAS FLUCTUACIONES DE UN AÑO A OTRO?
Speck: Sorprendentemente, los resultados de las mejores
compañías se pueden repetir cíclicamente en los distintos
trimestres, por ejemplo, porque se acumulan ventas y
ganancias debido a ferias o por las navidades durante
una temporada en particular. El inversor podrá usarlo a
su favor para reconocer dichos momentos en el gráfico
estacional e invertir antes.
TRADERS’: ¿CÓMO SE IMPLEMENTARÍA UNA ESTRA-
TEGIA ESTACIONAL EN TÉRMINOS DE ENTRADA Y
SALIDA?
Speck: Para la entrada no nos fijamos tanto en los deta-
lles, ya sea debido a un tipo de orden específico, o a la
toma de una posición un día antes o después. A largo
plazo, todo se promedia. En cuanto a la salida, creo que
debería poner un límite de pérdidas mental para cada
posición, pero no codificado en el mercado. Por ejemplo,
estos límites de pérdidas mentales podrán estar del 10
a 15 % por debajo del precio de entrada. Una vez por
semana, se verifica el precio de las acciones y se mira si
se ha alcanzado un límite de pérdidas. Si es así, se vende
la posición correspondiente. A menudo, funciona incluso
mejor que usando una orden directa de salida y pérdida.
En cuanto a la salida, no pienso en cerrar mis posiciones
si van bien porque a veces se podrían perder ganancias
realmente inesperadas que el trader de lo contrario no
obtendría, los cuales al final pueden constituir una parte
importante del efecto estacional general. Por todo ello,
por supuesto, sugiero una cartera diversificada en la que
las posiciones individuales constituyan solo pequeñas
porciones de la cuenta. Además, no he probado estos
tipos de límites de pérdidas, pero son valores empíricos.
PERSONAS
Se muestran los retornos acumulados de una estrategia que solo mantiene posiciones largas en el DAX
durante el cambio de mes (del 26 al mes anterior al 5 del mes actual) y una estrategia que a largo solo
durante el resto del mes (del 6 al 25). La estrategia de cambio de mes dio, en principio, desde 1970
una ganancia total de precio. Sin embargo, la estrategia no ha funcionado tan bien en los últimos años.
Fuente:
G4 Cambio del mes en el DAX