TRADERS´ES 09

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ESTRATEGIAS
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comercializarse a través de un mercado de futuros como
el EUREX. Al igual que muchos otros productos apalan-
cados y de inversión, los warrants son valores de deuda de
un emisor relevante y, por lo tanto, pueden estar sujetos a
un riesgo de incumplimiento. A diferencia de las opciones,
los warrants generalmente no conllevan una entrega del
subyacente al ejercicio o a su vencimiento, sino su liqui-
dación en efectivo. Las opciones tienen un tamaño de
contrato específico. Los warrants tienen una relación de
suscripción específica. En el resto de artículos de esta
serie, aprenderá cómo los inversores minoristas también
podrán implementar estrategias con opciones aplicadas
por profesionales con warrants u otros productos de
inversión. La ventaja sobre otros productos apalancados
es que los warrants convencionales no tienen un umbral
de salida, los descensos de los precios del subyacente no
conducen a una resolución de la posición, que en parte
está asociada a su pérdida total. Entonces hay una posi-
bilidad de comprometerse si el subyacente vuelve más
tarde en la dirección deseada.
Uso clásico: la protección de posiciones existentes
Aunque las opciones y los warrants son ampliamente
utilizados por los inversores para especular, su propó-
sito original fue cubrir una posición del subyacente rele-
vante. Por ejemplo, un trader que posee, por ejemplo,
100 acciones de Daimler podría proteger temporalmente
esta posición antes que perder su dinero comprando
T1 Warrant vendidos en Daimler y DAX
La tabla muestra detalles de los 2 warrants presentados en el artículo.
Fuente:
Subyacente tipo de producto precio de ejercicio índice de suscripción apalancamiento fecha de vencimiento ISIN
Daimler AG Put 65 Euro 0,1 25,4 18.09.2018 MF5HMQ
DAX Put 12.600 Punkte 0,01 25,2 13.11.2018 MF5MW3
una cantidad adecuada de warrants de compra. Así, por
ejemplo, la tarde del 30 de abril de 2018, la acción de
Daimler cotizaba a 65.18 euros. Una orden de venta de
warrants de Morgan Stanley con un precio base de 65
euros, que estaba levemente fuera del dinero, y con un
plazo de vencimiento hasta el 18 de septiembre de 2018,
costaba en este momento 0,30 euros. Dado que el ratio de
suscripción era de 0.1, fueron necesarios 10 warrants para
cubrir cada acción. Para las 100 acciones de Daimler, la
cobertura total nos costó un total de 300 euros. Por otro
lado, un trader que posea varias acciones alemanas en
su cartera y que no desee cubrir solo un valor individual
específico, si toda la cartera, la podría cubrir con warrants
emitidos sobre el DAX. Por ejemplo, imagine que su
cartera de títulos alemanes de primera clase tuviese un
valor de 10.000 euros. Si en estos momentos ya no confía
en la recuperación actual del mercado, sino que teme
que se produzcan más retrocesos, haríamos la cober-
tura. Pero, sin embargo, no desea liquidar sus posiciones
porque no quiere perderse ninguna posible ganancia
adicional. Suponiendo que exista una fuerte correlación
entre el DAX y la composición de su cartera, podría consi-
derar comprar warrants de venta en el DAX para proteger
su cartera. Considere, por ejemplo, warrant de Morgan
Stanley con vencimiento el 13 de noviembre de 2018 y un
precio base en los 12.600 puntos (muy poco en el dinero).
Hasta un nivel del DAX en los 12.580 puntos el 30 de
abril de 2018, en la que cotizaba a 5,83 euros. Para saber
„El valor intrínseco de un warrant de venta es la
diferencia positiva entre el precio de ejercicio y el
precio del subyacente.“