TRADERS´ES 06

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06.2018
guía teórica. En realidad, los precios pueden desviarse de
esto, ya que las expectativas futuras especialmente difíci-
les de medir se incluyen en la formación del precio. Básica-
mente, sin embargo, se aplica al análisis: si el precio actual
está por debajo del valor del modelo, se habla de una in-
fravaloración, en el caso opuesto de una sobrevaloración.
Paridad de tasa de interés
El modelo más simple es la paridad de la tasa de interés.
Requiere que los traders inviertan donde puedan lograr
el mayor rendimiento. Las oportunidades de inversión
deben tener un nivel similar de liquidez y un riesgo com-
parable. Los flujos de capital entre 2 países se basan en
el diferencial de tasas de interés entre las 2 áreas mone-
tarias, de acuerdo con el modelo de paridad de tasas de
interés. Si la tasa de interés es más alta en el exterior, los
traders transfieren su dinero allí al tipo de cambio actual.
Más tarde, el dinero se transfiere de vuelta al origen a la
tasa de cambio vigente. Dependiendo de cómo se desa-
rrolle la tasa de cambio durante el período de inversión,
tendrá un impacto positivo o negativo en la rentabilidad.
Si no hubiera fluctuaciones en las tasas de cambio, el
rendimiento simplemente correspondería a la tasa de in-
terés extranjera. Entonces, más adelante, cada inversor
mantendría su dinero en la divisa que ofrecía las tasas de
interés más altas.
Balanza de pagos
En contraste con la teoría de paridad de intereses, la ba-
lanza de pagos (figura 3) intenta explicar los tipos de cam-
bio con un enfoque holístico. El enfoque no está en los
esfuerzos de retorno de los inversores, sino en el flujo de
bienes y flujos de capital entre las respectivas economías
de un par de divisas. La balanza de pagos es un registro
sistemático de las transacciones económicas entre los
hogares privados y públicos, así como las empresas y los
bancos en el interior y el exterior. Consiste principalmen-
te en la cuenta corriente y la cuenta de capital. La cuenta
corriente registra todas las transacciones del mercado de
bienes. El saldo de la cuenta corriente a menudo se defi-
ne como la “contribución externa”. En términos simples,
es la diferencia entre las exportaciones y las importacio-
nes de bienes y servicios. Si un país tiene una contribu-
ción externa positiva, el capital nacional aumenta como
resultado de la entrada neta de capital. Si, por otro lado,
las importaciones superan las exportaciones, el dinero
fluye fuera del país y los activos nacionales disminuyen.
La cuenta de capital registra las cuentas por cobrar y los
pasivos domésticos frente a otros países. Aquí, se hace
una distinción entre las importaciones de capital y las ex-
portaciones. La diferencia también se llama exportación
neta de capital. Si el rendimiento y el equilibrio financiero
no son los mismos, se genera un desequilibrio entre la
oferta y la demanda de una divisa. El movimiento resul-
tante de la tasa de cambio devuelve la relación al pun-
to de equilibrio. En los sistemas de tipo de cambio fijo
también puede haber desequilibrios a largo plazo en la
balanza de pagos.
En el corazón de la balanza de pagos se encuentran los flujos de bienes y capital
entre dos economías.
Fuente:
G3) Composición de la balanza de pagos
BALANZA DE PAGOS
Cuenta corriente
Balanza comercial
Cuenta de servicios
Cuenta financiera
Mercado de bienes
y servicios con
países extranjeros
Importación y exportación
de capital
A pesar de leve recuperación del euro tras la formación de gobierno en Italia, el movimien-
to podría mantenerse a corto plazo tras haber salido de la zona de sobreventa. La incerti-
dumbre en Europa seguirá siendo la reina en las próximas semanas.
Sergio Ávila, Analista de Mercados de IG