TRADERS´ES 01

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01.2017
de consumo/materias primas, la re-
lación US/ACWI tendió a ser mayor
durante los mercados alcistas cre-
cientes, mientras que el mercado
bajista tendió a bajar. Con una par-
ticipación actual del 54% del peso
de la ACWI, Estados Unidos superó
a todos los otros 10 mercados más
grandes del mundo. Sin embargo,
estos 10 mercados registraron ga-
nancias anuales de 2 dígitos, impul-
sados por una rentabilidad anual de
casi 20%.
Posibles señales de advertencia
En vista a las tendencias sectoriales
y regionales durante los mercados
alcistas, estamos observando de
cerca los cambios en el rendimiento
relativo, que advierten de cambios
significativos. Lo cual incluye la de-
bilidad de los sectores impulsados
por los consumidores, una relativa
debilidad de los Estados Unidos, una
falta de recuperación en los merca-
dos financieros y una relativa forta-
leza de los servicios públicos, que son los más defensivos
de todos los sectores.
¿Cuándo terminará el mercado alcista?
Este artículo ha examinado las condiciones existentes
hasta el momento que han sustentado el mercado alcis-
ta global y que es probable que lo hagan al menos hasta
el final de esta década. Pero el fin es inevitable. Nadie
sabe exactamente cómo se desarrollará, pero una cosa
que podemos decir con certeza es que el optimismo y la
auto-satisfacción, en cualquier caso, estarán presentes
de manera acentuada, por lo que las valoraciones serán
demasiado altas y las cotizaciones de bolsa aún más.
El escenario más probable es que los mercados alcistas
mundiales se estén fortaleciendo cada vez más a través
de un crecimiento económico sostenido, que tiene un
impacto positivo en el crecimiento de los beneficios y
siempre dará lugar a nuevos máximos de la relación
P/E. Según los principales extremos del sentimiento, las
crisis deflacionistas crónicas y los excesos correspon-
dientes de los mercados de bonos, los bancos centrales
se aferran a su política monetaria laxa, a pesar de que
comienzan a aparecer signos de inflación por aquí y por
allá. Al final, los rendimientos de los bonos y los ban-
11. Tendencias sectoriales coherentes
En línea con la relativa debilidad de las materias primas,
el rendimiento de los sectores de los productos bási-
cos fue inferior al de los sectores de consumo durante
los principales mercados alcistas. La diferencia de ren-
dimiento puede verse en la comparación de todos los
sectores de consumo y las materias primas. Aunque en
los años de mercado alcista, también se han observado
descensos en la relación consumo/materias primas, no
han durado más de 1 año. Al igual que los principales
índices mundiales de los mercados, cada ratio ha alcan-
zado máximos superiores y mínimos mayores durante
los principales mercados alcistas, mientras que alcanzó
mínimos más bajos durante los principales mercados
bajistas.
12. Tendencias regionales coherentes
En vista a la rentable tendencia de las industrias basa-
das en el consumidor y la tecnología de la información,
no es de extrañar que los principales mercados alcistas
se caractericen por su relativa fortaleza en Estados Uni-
dos, este mercado tiene el mayor peso de todo el mundo
y tiene una ponderación relativamente alta en estos sec-
tores en particular. Al igual que en el caso de los ratios
Durante la mayor parte del tiempo desde 1900, ha habido una serie de importantes mercados alcistas pa-
ralelos a los grandes mercados bajistas de materias primas. Si las acciones (arriba) consiguen ganancias
anuales de 2 dígitos y las materias primas se mueven en lateral, la fuerza relativa está claramente del lado
de las acciones.
Fuente: Ned Davis Research
G4) La debilidad en las materias primas da una ventaja a las acciones