71 / 76
PERSONAS
71
siguen ahi. Según estudio de Lei Feng de Bear Stearns y
Mark Seaholes de U.C. Berkeley:
1- Está claro que nuestra naturaleza humana nos hace
siempre cortar ganancias y dejar correr las pérdidas
y de ahí que el porcentaje de operadores en los mer-
cados que pierden sobre los que ganan es terrible-
mente superior a favor de los que pierden. Esto es
un hecho provocado por nuestra psique humana y si
somos principiantes nos pasará y nos limpiarán.
Pero entonces se plantearon dos cosas:
• ¿Se podría evitar este efecto con la debida formación
del operador o cuando adquiere experiencia?
• ¿Se podría evitar este efecto con la sofisticación, es
decir, diversificando mucho y con productos más allá
de los habituales?
La sofisticación predispone al operador un 67% menos al
efecto disposición.
La experiencia atenúa el 72% el efecto disposición
pero no lo elimina totalmente, pero claro, una rebaja así
es decisiva.
Y aquí viene una de las cosas curiosas, la asimetría en
la aplicación de estas disminuciones del efecto. Resulta
que la propensión a no cortar las pérdidas casi se elimi-
na por completo si el operador es sofisticado (diversifica
mucho) y además tiene experiencia, pero la propensión a
tomar ganancias demasiado pronto, ni con sofisticación
ni experiencia se elimina del todo
TRADERS´: Ud. gestiona un fondo para
GPM, cuentenos sobre esta sinergia
por favor
Si, tengo el placer de haber sido de-
signado recientemente por GPM para
gestionar el fondo GPM retorno abso-
luto. Es un fondo con riesgo asignado
por la CNMV de 3 sobre 7, es decir
no tiene riesgo alto, con la filosofía
de obtener rendimientos moderados
sobre el Euribor, con una volatilidad
que no debe superar el 5%. En suma
es un producto que pretende no asu-
mir demasiados riesgos. Las técni-
cas de retorno absoluto, son muchas
de las comentadas antes y algunas
otras más sofisticadas. Se pretende
tener una correlación con la bolsa
inexistente. Creo que es un producto interesante, en esta
etapa económica que nos ha tocado vivir donde los tipos
de interés ya no es que sean bajos, sino que son negati-
vos en muchas partes de la curva de tipos en casi todos
los países de la eurozona. Empiezo esta nueva etapa con
bastante ilusión, creo que las técnicas de retorno absoluto
son bastante adecuadas en una situación de mercado así.
TRADERS´: Con el trading no todo el mundo gana dinero.
¿Cuál es el secreto entonces?
No hay secretos, ni santos griales, solo hay formación,
larga práctica y trabajo muy duro. No hay atajos ni póci-
mas milagrosas. En cualquier caso las estadísticas que
se suelen manejar, especialmente una que dice que el
95% pierde, son muy inexactas. Están muy distorsiona-
das, por un factor. Algunas casas de Forex publicaron, no
hace mucho, estadísticas que decían que el 80% de sus
clientes con cuentas de menos de 1.000 dólares perdían
dinero, y mucho dinero. Normalmente en este segmento,
la implicación del real del trader es baja. Hay gente que
entra con estas cantidades de forma recreativa. Si elimi-
namos este segmento de traders, los últimos estudios
muestran un 40% de ganadores, una cifra que desgracia-
damente no es muy alta, pero nada que ver con ese 5%
del que se habla. FXCM publicó una estadística según la
cual el 45% de sus clientes con más de 50.000 dólares en
la cuenta, ganaban o no perdían por poner un ejemplo.
TRADERS´: Está de moda operar solo con precio y volumen,
verdad? Ud. ¿qué estilo sigue?
Sí es una estrategia bastante en boga en la actualidad.
Es una buena estrategia como otras muchas que se usan
Los meses más plácidos de mi carrera de gestor, todos vendíamos puts y poco más, no se paraba de subir y no
había correcciones casi ni del 1%, un momento ¡muy agradable de recordar!
Fuente: Visualchart
G3)
Dow Jones 2006