TRADERS´ES 11

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ESTRATEGIAS
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11.2015
por debajo del valor de mercado actual) que cumple con
nuestro objetivo para las devoluciones mensuales (2 a
4% en nuestro caso). Si la opción no se ejerce (el pre-
cio se mantiene por encima del precio de ejercicio), el
dinero se libera pudiendo asegurar otra venta para el
próximo mes. Si se ejerce la opción sobre las acciones
vendidas, o “put” para nosotros, habremos comprado
las acciones con un descuento sobre el precio del ini-
cio de la operación de venta y procederemos a vender
una opción de compra cubierta en la acción con el des-
cuento. Si la opción de compra no se ejerce, seguimos
vendiendo opciones de compra con seguridad, siempre
y cuando cumpla con los requisitos del sistema. Si la op-
ción de compra se ejerce y nuestras acciones se venden,
el dinero recién adquirido se utilizará ahora para conse-
guir otra venta. Estamos generando dinero en efectivo
por la venta de opciones o la compra de acciones con
un descuento sobre el precio original cuando se inició
la operación con opciones. Se deben utilizar las mismas
técnicas de gestión de posiciones aludidas en la prime-
ra y segunda parte de esta serie para lograr el máximo
rendimiento. Vamos a incorporar la venta de la opción a
$ 90 fuera del dinero en esta estrategia combinada para
que podamos empezar, como se muestra en la calcula-
dora azul PCP de la figura 3.
• El retorno no ejercido durante 3 semanas es de 2.45%
• Anualizado es de 42,54%
• El coste de compra es de $ 87.85
• Esto representa un descuento del 6,3% desde los $
93.76 del precio de la acción original
• Si se ejerce (tramo de la compra cubierta en la parte
inferior de la figura 2), nuestro coste de partida para
la venta de las acciones de compra cubiertas es de $
87.85 y podremos seleccionar el precio de ejercicio
más adecuado en ese momento.
Ventajas de la estrategia con opciones de venta de va-
rios niveles
La combinación de las estrategias nos ofrece el bene-
ficio de la generación de un flujo de efectivo constante
y sin preocupaciones del ejercicio que tenga lugar. Con
o sin ejercicio podemos beneficiarnos de uno de los
enfoques de venta de opciones de bajo riesgo. Los ven-
dedores de opciones de venta pueden evitar que ten-
gamos las acciones “put”, pero tenemos un plan para
vender la opción de compra si ocurre eso y continuar
con el proceso de generación de ingresos. Además, los
vendedores de opciones de venta cubiertas pueden no
querer nuestras acciones vendidas, pero si sucede, te-
nemos un plan para utilizar el dinero para asegurar una
venta put y continuar con el proceso de flujo de efecti-
vo en nuestras cuentas. La Figura 4 es una representa-
ción gráfica del proceso.
Conclusión
La venta de opciones de venta cubiertas y la venta de
opciones de venta aseguradas por efectivo son estra-
tegias de venta de bajo riesgo diri-
gidas a inversores minoristas. Los
objetivos son los mismos en ambos
casos: la generación de flujos de
caja que preserven el capital. Como
se dijo en la primera y segunda par-
te de esta serie, las 3 habilidades
requeridas para obtener ambos be-
neficios son la selección del valor
subyacente, la selección de la op-
ción y la gestión de las posiciones.
Los que dominen las 2 estrategias
tendrán la ventaja de beneficiarse
de los matices de cada enfoque y
no tener ninguna preocupación en
los momentos de ejercicio. Si uti-
lizamos una o ambas estrategias,
con el dominio de las 3 habilidades,
tendremos la oportunidad de con-
seguir rendimientos consistentes y
abundantes. «
Aquí se muestra una representación gráfica del proceso.
Fuente:
G4) Opciones de venta aseguradas con efectivo para entrar en posiciones de
opciones de compra cubiertas
Opciones de venta
cubiertas con efectivo
Venda la acción
y use el efectivo
para comenzar
de nuevo el proceso
Compra de opciones
de venta cubierta Si se ejerce
Si se ejerce
Compra de acciones
@ “descuento“