TRADERS´ES 11

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ESTRATEGIAS
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Combinando estrategias
La combinación de la venta de opciones cubiertas con
la venta de opciones aseguradas con efectivo en una es-
trategia de opciones a varios niveles es una manera de
protegerse contra los mercados bajistas y entornos de
mercado volátiles. El libro “Selling Cash-Secured Puts”
lo llama el PCP o estrategia venta-compra-venta. En pri-
mer lugar, vamos a dar una visión general de la estrategia
y luego un ejemplo usando cálculos específicos.
Visión general de la estrategia
Comencemos con la venta de una opción de venta ase-
gurada con efectivo fuera del dinero (precio de ejercicio
• Este precio de compra representa 6,3% de descuento
sobre el precio original de $ 93.76 cuando se hizo la
operación de venta
Escenarios de mercado bajista (círculo rojo)
En entornos normales de mercados alcistas, estamos a
favor de las opciones de compra fuera del dinero y venta
con precio de ejercicio muy cerca del dinero (comprar las
acciones más cercanas al valor actual de mercado). Esto
nos brindará la oportunidad de generar ingresos adicio-
nales con la cuota de apreciación de la venta de las op-
ciones de compra cubiertas y generar rendimientos más
altos con la venta de opciones de venta aseguradas con
efectivo.
La opción de compra fuera del dine-
ro a $ 95 generará lo siguiente:
• Retorno inicial = $ 3.60 / $ 93.76 =
3.8%, retorno de 3 semanas
• Potencial de apreciación de la ac-
ción al precio de ejercicio =
$ 1.24 / $ 93.76 = 1,3%
• Posible retorno tras 3 semanas =
3,8% + 1,3% = 5,1%
La opción a $ 93 ligeramente fuera
del dinero genera lo siguiente:
• $ 3.30 / $ 89.70 = 3.7%, retorno
de 3 semanas (no se ejercerán si
precio de la acción permanece
por encima de $ 93)
• Si se ejercen, las acciones se
comprarán con un coste de 93 $ -
$ 3.30 = $ 89.70 lo que representa
un descuento del 4,3% del precio
original $ 93.76 en el momento
en que se inició la venta
En la figura 3 puede ver la calculadora de estrategia PCP. Para empezar colocaremos la opción de venta a $90
fuera del dinero en una estrategia combinada.
Fuente:
G3) Calculadora Put-Call-Put
La venta de opciones de venta cubiertas y la venta de opciones de
venta aseg uradas por efectivo son estrategias de venta de bajo
riesgo dirigidas a inversores minoristas