TRADERS´ES 11

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ESTRATEGIAS
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11.2015
El precio de la acción se mueve por encima de $ 50
En esta situación, nuestras acciones se venderán al pre-
cio de ejercicio de $ 50 salvo que ejecutemos una estra-
tegia de salida para evitar que nuestras acciones se ven-
dan. Si vendemos nuestras acciones, de hecho, por $ 50,
ahora hemos generando un beneficio adicional de $ 200
en las acciones (compramos a $ 48, vendemos a $ 50 x
100). Nuestro beneficio total de 1 mes es de $ 350 ($ 150 +
$ 200) menos las pequeñas comisiones, es decir un retor-
no del 7,3% en el mes.
Escenarios de mercado alcistas y bajistas.
Ya sea bien porque estemos empleando la venta de op-
ciones de venta cubiertas o venta de opciones, la selec-
ción del precio de ejercicio más adecuado (precio al que
estamos de acuerdo en comprar o vender acciones) es
fundamental para alcanzar el máximo rendimiento posi-
ble. Estas decisiones están determinadas en parte por la
valoración general del mercado. Para aclarar este punto,
en la Figura 2 vamos a repasar una cadena de opciones
de Skyworks Solutions Inc. (SKWS) a partir del 27 de
marzo 2015 con 3 semanas restantes
hasta que expiren los contratos de la
opción de abril.
Escenarios del mercado alcista (cír-
culo en azul)
En mercados alcistas o volátiles,
estamos a favor de las opciones de
compra y de las opciones de venta
bien fuera del dinero. Estos nos da-
rán protección adicional a la baja en
el caso en el que disminuya el valor.
La opción de venta cubierta con pre-
cio de ejercicio a $90 en el dinero ge-
nerará lo siguiente:
• Retorno inicial = ($6.10 - $3.76) /
($93.76 - $3.76) =
2.6%, retorno en 3 semanas
• Protección del beneficio =
$3.76 / $93.76 = 4%
• Estamos garantizando un 2,6%,
el retorno de 3 semanas, siempre
y cuando el valor de las acciones
no disminuya en más de un 4% en
las 3 semanas
La opción de venta con precio de
ejercicio a $90 fuera del dinero
generará lo siguiente:
• Retorno inicial = $ 2.15 / $ 87.85
= 2.45%, retorno de 3 semanas
(no ejercidas si el precio de las
acciones se mantiene por encima
de $ 90)
• Si las acciones ejercidas se com-
pran con un coste de base de $
90 - $ 2.15 = $ 87.85
En la figura 2, revisamos la cadena de opciones de Skyworks Solutions Inc. (SKWS) el 27th de marzo de 2015
a 3 semanas del cumplimiento de los contratos de las opciones de Abril.
Fuente:
G2) Cadena de opciones de Skyworks Solutions (SWKS)
Comparación de la venta de opciones de venta cubiertas y la venta de
opciones de venta aseguradas por efectivo CCW C-S Puts
CCW C-S Puts
• perfil similar de riesgo/beneficio • perfil similar de riesgo/beneficio
• Captura de dividendos • Sin dividendos pero > prima de la opción de venta
• Beneficio máximo = prima + incremento del valor
de la acción • Beneficio máximo = sólo la prima
• Debe comprar las acciones antes • Debe depositar el capital en la cuenta
• Visión general suavemente de bajista a alcista • Visión general suavemente de bajista a neutral
• Permitido en cuentas IRA auto dirigidas • Normalmente no permitido en IRAs
• Nivel bajo de aprobación de la operación • Nivel más alto de aprobación de la operación
• Asignaciones tempranas no son un problema • Asignaciones tempranas pueden ser un problema
La figura 1 compara las 2 estrategias venta de opciones de venta cubiertas (CCW) y venta de opciones de
venta aseguradas por efectivo (C-S Puts).
Fuente:
G1) Gráfico comparativo de las 2 estrategias