TRADERS´ES 11

47 / 82

ESTRATEGIAS
47
cambio de cumplir con esta obligación, se nos paga una
prima por la opción. Vamos a estimar que la prima sea
1 dólar por acción o $ 100 por contrato (dejando de lado
las pequeñas comisiones del agente de bolsa online). La
cantidad de efectivo necesario para “asegurar” esta ope-
ración de venta es el coste de las 100 acciones ($ 3000)
menos la prima de la opción de venta recibida ($ 100).
Para el cálculo de nuestros retornos iniciales o no ejerci-
dos usamos la siguiente fórmula:
$ 100 / $ 2,900 = 3,4%
Si el precio de la acción permanece por encima de $ 30 el
comprador de la opción (titular) no optará por ejercer la
opción y vendernos las acciones a $ 30 cuando se podrían
vender en el mercado a un precio mayor. En este escena-
rio, la opción expira sin valor y mantiene el 3,4%, retorno
de un mes. El dinero que se utilizaba para asegurar la op-
ción de venta original ahora se libera para asegurar otra
venta de otra opción de venta para el mes del siguiente
contrato.
Resultado si precio de las acciones se mueve por
debajo de $ 30
El tenedor de la opción ejercerá la opción y nos vende-
rá las acciones a $ 30, actualmente el valor de mercado.
Esto significa que compraremos las acciones a un coste
de base sobre el precio de ejercicio menos la prima de la
opción de venta. En este escenario, la acción se compró
con un coste de base de $ 30 - $ 1 = $ 29, un descuento
del 9,4% del precio original de la acción a $ 32 cuando se
introdujo la operación de venta.
Revisión de la pre-visualización
del ejemplo de opciones de venta cubiertas
Dado que los contratos sobre opciones son casi siempre
de 100 acciones de la acción subyacente, vamos a com-
prar 100 acciones de la compañía XYZ a $ 48 por acción
mediante una inversión o coste de base de $ 4.800. Una
vez que somos dueños de las acciones, y por lo tanto te-
nemos una posición “cubierta” o protegida, ahora somos
libres y podemos vender la opción. Supongamos que se-
leccionamos el precio de ejercicio $ 50 o acordamos el
precio de venta. En otras palabras, el comprador de la
opción ahora controla nuestras acciones y tiene el dere-
cho de ejercer esa opción y comprar nuestras acciones a
$ 50. Todo contrato finalmente termina y deja de existir.
La mayoría de los contratos de opciones vencen el tercer
viernes del mes a las 16:00, hora del este (ET). Nosotros
usaremos principalmente opciones a un mes. Por lo tan-
to, el comprador de la opción puede comprar nuestras
acciones a $ 50 en cualquier momento desde la venta de
la opción hasta las 4 pm ET del viernes del vencimiento.
La prima de la opción típica para este ejemplo hipo-
tético sería $ 1,50 o $ 150 por contrato (100 acciones).
Con los $150 de beneficio inicial con un coste de $ 4800,
obtenemos un retorno inicial 3,1%, que anualizado es del
37,5%. Revisemos los 2 resultados principales posibles
en el momento de la terminación (4 pm hora del este, el
tercer viernes de cada mes).
El precio de la acción sigue siendo menor de $ 50
En este escenario, la opción expirará sin valor debido a
que el comprador de la opción no va a optar por ejercer
la opción y comprar nuestras acciones por $ 50 cuando
se pueden comprar en el mercado a un precio menor.
Mantenemos la prima de $ 150 y como somos dueños de
nuestras acciones, somos libres de vender otra opción
para el mes siguiente.
Dr. Alan Ellman
Alan Ellman es presidente de la Blue Collar In-
vestor Corp. Posee una Series 65 y es un orador
nacional para la Expo del trader de acciones,
el show del dinero y la Asociación Americana
de Inversores Particulares. Alan ha publicado 5
libros sobre acciones y opciones, así como más
de 300 artículos en revistas y ha producido más
de 200 videos educativos.
La mayoría de los contratos de opciones vencen el tercer
viernes del mes a las 16:00, hora del este (ET)