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ESTRATEGIAS
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si la cotización cae más de un 3% del precio de ejerci-
cio y otra en donde los precios de las acciones bajan de
manera espectacular. La necesidad de la gestión de las
posiciones es evidente en estos 2 escenarios, pero hay
una situación más durante la primera mitad del contrato
en la que podemos elevar nuestro retorno. Esta es la
situación en que la cotización de la acción se eleva dra-
máticamente y cerramos nuestra posición a mediados
del contrato. Esto ya lo indicamos anteriormente en este
artículo.
Ejemplo: El precio de la acción cae
más del 3% por debajo del precio de ejercicio
En este caso hipotético, las acciones de BCI cotizan a 51
dólares y las opciones fuera del dinero a 1 mes a 50 dó-
lares se venden a 1,50 dólares. El efectivo necesario para
garantizar dicha venta es $ 5,000.00 - $ 150 = $ 4,850.00, y
nuestro retorno de las opciones no ejercidas es de $ 150
/ $ 4850 = 3,1%. A continuación hacemos la suposición
de que el precio cae a 48 dólares, un 4% por debajo del
precio de ejercicio de 50 dólares. Dado que nuestro ob-
jetivo inicial es un retorno de entre 2 y 4% (si se suscribe
a la metodología BCI), ahora estamos en una posición en
donde podemos empezar a perder dinero cuando el sub-
yacente no se “comporte” como esperábamos.
En este punto, estamos perdiendo 200 dólares del
lado de las acciones si las tenemos nosotros, menos la
prima de 150 dólares del lado de la opción. Lo cual es
un débito neto del 1%. Para evitar más pérdidas, compra-
mos de nuevo la opción, que es el primer paso en todas
las ejecuciones estrategia de salida. Un coste de cierre
razonable (al recomprar la opción) sería de 2,50 dólares,
2 dólares del valor intrínseco (equivale al valor en el que
la opción está en el dinero) y 0,50 dólares queda valor
temporal.
Una vez que hemos actuado, ahora tenemos una op-
ción con un débito neto de $ 1 = ($ 2.50 - $ 1.50) o 100
dólares por contrato. Ya que estamos a mediados del
contrato, podemos usar el dinero ahora liberado para
asegurar la apuesta original y usarla para conseguir otra
opción del mismo mes y contrato para mitigar algunas
pérdidas de los 100 dólares acumulados ... y tal vez inclu-
so para convertirla en una ganancia.
Oportunidades de las estrategias
de salida o cerca del viernes de vencimiento
A las 16:00 hora de Europa (ET) se acerca el viernes de
vencimiento y debemos ser conscientes de la relación en-
tre el precio de las acciones y el precio de ejercicio. Tam-
bién debemos verificar si hay un informe de ganancias
próximo para que podamos cumplir con nuestra regla de
no vender opciones de venta aseguradas con efectivo,
si hay un informe de ganancias próximo antes del ven-
cimiento. Si el precio de ejercicio está fuera del dinero
(inferior al valor actual de mercado), no se necesita actuar
dado que la opción de venta expirará sin valor, liberando
el dinero para conseguir otra opción de venta del próxi-
mo mes de contrato. Las decisiones de estrategia de sali-
da son críticas si la opción de venta está en el dinero y la
fecha de caducidad se avecina.
Ejemplo: rolar la opción
En nuestro segundo ejemplo se discute la situación en
la que el precio de ejercicio está en el dinero o cerca de
su caducidad, sin ES al mes próximo. En esta situación
hipotética, utilizaremos la misma operación inicial que la
anterior, en el precio de ejercicio de 50 dólares se vendió
en BCI cuando cotizaba a 51 dólares.
Cuando se acerca el vencimiento, el precio de la ac-
ción cae por debajo de 50 dólares hasta 49,75 dólares,
dejando el precio de ejercicio en el dinero. Comprobando
la cadena de opciones, vemos que para cerrar el próximo
mes la opción de venta de 50 dólares nos costaría 0,50
dólares y para abrir el próximo mes la opción de venta
a 50 dólares generaríamos 2,50 dólares. Esto daría lugar
a un crédito neto de la opción de 2 dólares por acción, o
200,00 dólares por contrato. Esto representa un 4,2%, el
retorno de un mes y elimina la posibilidad de asignación
de las acciones.
Conclusión
Todas las estrategias de salida comienzan con la recom-
pra de la opción de venta vendida originalmente. Cuan-
do identifiquemos oportunidades con las estrategias de
salida, siempre debemos ser conscientes de la relación
que existe entre el precio de las acciones y el precio de
ejercicio. Además, son críticos el tiempo de expiración
(¿En qué punto del contrato estamos?) y las fechas de los
próximos informes de ganancias. El dominio de la ges-
tión de las posiciones es la tercera habilidad esencial ne-
cesaria para convertirse en un vendedor de opciones de
venta de élite.
En la parte 3 de esta serie de artículos de utilización
de opciones de venta, vamos a discutir una estrategia a
varios niveles que incorpora tanto la venta de opciones
cubierta como la venta de opciones de venta aseguradas
por efectivo para generar flujo de caja mensual, junto con
la compra de títulos a descuento.
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