EDITORIAL
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10.2014
¿Llegarán los impuestos punitivos?
Ioannis Kantartzis
Anastasios Papakostas
»
El mes pasado le explicamos por qué es tan importante mantener los tipos
de interés en un nivel razonable para el buen funcionamiento de la economía a
largo plazo. En pocas palabras, los tipos de interés son una variable de control
que determina los proyectos de inversión que valen la pena y cuáles no. Si los
tipos de interés se mantienen permanentemente demasiado bajos se producen
ineficiencias masivas, lo cual hace posible que sobrevivan los proyectos que no
generan beneficios en lugar de ser erradicados del mercado. Así, por ejemplo, si
los bajos tipos de interés se mantienen de forma permanente, provocarán que
las compañías de seguros tengan una situación delicada de inversión dilatada en
demasía en el tiempo. Por citar sólo un ejemplo reciente, los
tipos garantizados de interés se bajaron en Alemania hasta
situarse en sumínimo histórico, el 1,25 %. Aún así, el BCE ha
vuelto a reducir de nuevo su tipo clave a 0,15-0,05 %.
Sin embargo, la forma en que ahora se ven las cosas
apunta a que los tipos bajos de interés podrían aún des-
cender más. En poco tiempo podríamos llegar a tipos de
interés “negativos” los cuales se harán sentir realmente en
la economía. Pero, ¿qué pasaría si de repente, como fue el caso en España, sim-
plemente se impusiese un impuesto punitivo sobre los activos financieros? Más
específicamente, en España se aplicó un impuesto punitivo del 0,03 % sobre los
depósitos con carácter retroactivo desde el 1 de enero de 2014, el cual pasó re-
lativamente desapercibido y no planteó muchas protestas. La medida se aplicó
también indirectamente a través de un impuesto sobre los beneficios de los ban-
cos, los cuales lo recuperarán a través de sus clientes. Este ejemplo podría sentar
un precedente y allanar el camino para futuros impuestos punitivos más altos.
España pudo ser tan sólo una primera prueba para ver lo bien que funcionaba la
solución antes de introducirla a posteriori en toda la UE. Hace algún tiempo, el
Fondo Monetario Internacional ya tenía calculado por anticipado que un impues-
to punitivo del 10% (el llamado “impuesto de la deuda”) podría “resolver” en gran
medida la crisis de la deuda. Actualmente todo lo dicho anteriormente sigue sien-
do pura especulación, aunque entra dentro del rango de las futuras posibilidades.
Los inversores debemos preguntarnos cómo podemos posicionarnos
ante un impuesto punitivo de este calibre (en el caso en que se introduzca en
toda Europa) ya que es, sin duda, muy importante ya que se aplicará con ca-
rácter retroactivo. La forma más fácil de obtener algo a cambio de sus ahorros
es mediante el consumo. El resto de instrumentos de inversión como cuentas
de ahorro, de valores y de bienes raíces, dependerán de cómo vaya la obliga-
toria recaudación fiscal. En cuanto a las cuentas de trading deberíamos temer,
como es el caso en las cuentas de ahorro, de que puedan acceder directamen-
te a ellas en función de dónde esté el domicilio de su agente de bolsa en cues-
tión. Hasta ahora, todo lo que hemos comentado es pura especulación, pero
usted haría bien en echar un vistazo a todos los temas fiscales y monetarios.
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