PORTADA
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06.2013
pérdida a través de una operación
contraria en los mercados de futuros,
lo que no solo afecta a las opciones
sino también a acciones, CFDs sobre
índices y transacciones completadas
a nivel institucional entre bancos y
compañías aseguradoras.
La parte inferior del Gráfico 1
muestra el grupo de aquellos parti-
cipantes del mercado que negocian
entre ellos. Todas estas transaccio-
nes o no tienen cobertura, o tienen
cobertura parcial o están comple-
tamente cubiertos a través de los
mercados de futuros que vemos en
la parte superior del triángulo. En
el momento que cualquier de estos
participantes se vea obligado a abrir
posiciones de cobertura, tendrá que
hacerlo a través del estrecho cuello de botella en la parte
superior. Por norma general las operaciones de cobertura
se requieren para posiciones de un mayor tamaño, con
lo cual los mercados responderán con movimientos que
pueden ser bruscos. Las tendencias se pueden fortalecer.
Durante el año 2013 se desarrolló dos veces un escenario
como éste en el mercado de oro con caídas superiores a
los 150 dólares porque las opciones entraron en el dinero.
pérdida máxima en el 100 por cien si se equivoca, el ven-
dedor se podrá afrontar a pérdidas teóricamente ilimita-
das. En cambio, la prima o el precio de adquisición de la
opción que el comprador paga al vendedor es el beneficio
máximo de éste. Una opción que se revaloriza en varios
cientos por ciento resultará en un desastre para el ven-
dedor. Esto normalmente ocurre cuando la opción entra
en el dinero. Entonces, el vendedor intentará limitar esta
Las carteras con opciones sobre el DAX muestran un soporte alrededor de los 8.000 puntos y una resistencia
alrededor de los 8.200 puntos.
Fuente: Bopp Kapitalmarktstudien
G2)
Opciones sobre el DAX - Contratos en Abierto
Mercado de futuros: Abarca los contratos de futuros y opcio-
nes, las cuales son operaciones de compra-venta cuya liqui-
dación no se efectúa hasta una fecha determinada en el futu-
ro. A diferencia de las transacciones al contado, la obligación
y el correspondiente acto de cumplimiento no coinciden. Por
ejemplo, los acuerdos sobre clase, cantidad, precio y fecha
de vencimiento se fijan hoy para una transacción en el futuro.
Al concluir el contrato, ni el comprador tendrá que disponer
de los fondos líquidos, ni el vendedor los bienes comerciali-
zados. No obstante, la bolsa exigirá el depósito de un mar-
gen de seguridad (habitualmente una cantidad inferior al 20
por ciento del valor).
Contratos en Abierto: Es la suma de todas las posiciones de
compra y venta abiertas de una serie de opciones o un con-
trato de futuro. El valor de contratos en abierto (“open inter-
est”) se considera un “ratio de aceptación” en las bolsas de
futuros. Un elevado nivel de contratos en abierto es un indi-
cador de liquidez y de éxito de un contrato.
Short Call/Short Put: Para vender una opción call o vender
una opción put no es necesario ser propietario del valor sub-
yacente. Por norma general es suficiente depositar el 25 por
ciento del valor de contrato como margen de seguridad. Por
ejemplo, para vender una opción call o put sobre una acción
que actualmente cotiza a 100 euros y cuyo precio de ejercicio
de la opción también es de 100 euros, el margen necesario
es de 2.500 euros (una opción hace relación a 100 acciones,
por lo tanto 100 * 100 * 0,25 = 2.500). En teoría, el riesgo in-
herente en posiciones de opciones a corto es casi ilimitado,
con lo cual esta estrategia únicamente es apta para traders
experimentados.
Mercado al Contado: El mercado al contado es la bolsa
“normal” y la contrapartida de los mercados de futuros. Las
operaciones al contado incluyen acciones, divisas o bienes
cuyas transacciones tienen que cumplirse al instante o en
un plazo muy corto, es decir dentro de dos días hábiles bur-
sátiles.
Términos
