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BÁSICOS
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TRADERS´ 09.2018
y conceptos relacionados con sus índices, estaremos
hablando de la volatilidad implícita. El CBOE también
calcula otros índices de volatilidad, como por ejemplo
los del Nasdaq-100 (VXN), Dow Jones (VXD) y Russell
2000 (RVX). Los índices de volatilidad también están
disponibles para ciertos ETFs, tasas de interés y
acciones individuales. En este artículo, nos dedicamos
exclusivamente al VIX.
Propiedades del VIX
Probablemente la característica más importante del
VIX es su carácter de reversión a la media a largo plazo.
Lo cual significa que el índice es significativamente
más alto debido a valores particularmente bajos y más
tarde será significativamente más bajo debido a valores
particularmente altos. La Tabla 1 muestra que es un
efecto sistemático. Tenga en cuenta, sin embargo, lo
siguiente: ¡no podrá invertir directamente en el VIX! Por
otro lado, si miramos los futuros negociables del VIX,
está claro que los participantes del mercado valoran
dicho efecto previendo el aumento o caída correspon-
diente. Lo cual significa que no se puede “ganar” el
dinero de forma fácil confiando en la reversión media.
La Figura 2 muestra otra característica interesante del
VIX: el índice abre a un nivel alto según la media a largo
plazo y luego retrocede al comienzo de la sesión de
negociación. Este patrón es sorprendente, ya que en
el intradía el VIX se calcula al minuto en una vista de
30 días. También es interesante el movimiento medio
durante una semana de negociación. En el caso en el
que hay noticias sorprendentes
(negativas), especialmente durante
el fin de semana, el índice llega a
su valor más alto en la sesión de
apertura del lunes, y tiende a bajar
durante la semana.
Conclusión
En este artículo, hemos hablado
de los conceptos básicos del VIX y
hemos introducido algunas de sus
características más interesantes.
En la Parte 2, programaremos los
diversos índices de volatilidad y
discutiremos sobre la estructura de
los futuros del VIX.
Autor: Marko Gränitz
• Volatilidad histórica: fluctuación pasada que se ha
dado realmente en el mercado (desviación logarít-
mica estándar diaria de los rendimientos)
• Volatilidad implícita: volatilidad esperada (calculada
a partir de los precios del mercado de opciones)
Como veremos en un artículo posterior de esta serie
esta diferencia es crucial para lograr primas de vola-
tilidad y, por lo tanto, implementar estrategias de
trading. En esta parte trataremos de internalizar la dife-
rencia. Cada vez que hablamos del VIX o sus futuros
En intradía, el VIX está en promedio en una tendencia a la baja. Lo cual es
sorprendente ya que está diseñado para que el plazo restante de 30 días se
mantenga incluso en el nivel de 1 minuto. Período de inversión: 1993-2013.
Fuentes: Della Corte, P./Kosowski, R./Wang, T. (2015): „Market Closure and Short-Term Reversal”, p. 39
G2
Movimiento intradía de la volatilidad
09:30 10:30 11:30 12:30 13:30 14:30 15:30 16:00
20,10
20,15
20,20
20,25
20,30
20,35
20,40
20,45
20,50
Incluso durante una semana, el VIX tiene, de promedio, una tendencia descendente. Los valores altos del
lunes se pueden explicar con noticias (negativas) del fin de semana. Período de inversión: 2003-2013.
Fuente: Fernandez-Perez, A./Frijns, B./Tourani-Rad, A./Webb, R. I. (2016): „The Intraday Properties of the VIX and the VXO“, p. 25
G3
Volatilidad semanal