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BÁSICOS
TRADERS´ 09.2018
Sin embargo, el estudio realizado
en 2016 llamado “Las propiedades
intradía del VIX y el VXO” revela que
existe una correlación negativa entre
el futuro del VIX y el S&P 500 la cual
es aún más fuerte que la existente
entre el VIX y S&P 500, por lo que
el término “barómetro del miedo”
se aplica aún más al futuro que al
VIX. La Figura 1 muestra la historia
del VIX y del S&P 500 desde 2004.
Aquí es fácil ver que los 2 índices se
comportan en direcciones opuestas,
especialmente en tiempos de crisis.
Las pérdidas rápidas y fuertes en el
mercado bursátil suelen ir acompa-
ñadas de un aumento de las expec-
tativas de volatilidad. El índice
alcanzó su máximo histórico a
precio de cierre el 20 de noviembre
de 2008 con un valor del 80.86 % y su
mínimo histórico se alcanzó el 03 de
noviembre de 2017 en 9.14 %.
La volatilidad histórica no es lo
mismo que la volatilidad implícita
Básicamente, cuando miramos la
volatilidad, debemos distinguir 2
conceptos diferentes:
El gráfico muestra el movimiento del VIX (línea azul) y el S&P 500 (línea verde) desde 2004. Aquí, es fácil
de observar que los 2 índices se comportan en direcciones opuestas, especialmente en tiempos de crisis.
Fuentes:
G1 Historia del VIX y el S&P 500
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2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
S&P 500
VIX
T1 Reversión a la media
La tabla ilustra el carácter de la reversión a la media a largo plazo de la volatilidad. En promedio, el VIX se
mantuvo significativamente más alto (más bajo) unos meses más tarde debido a valores particularmente
bajos (altos).
Fuentes: Charlie Bilello, Pension Partners
Niveles VIX medios de la variación del VIX (1990-2017)
Nivel inicial Nivel VIX 1 mes 3 meses 6 meses 9 meses 12 meses
0-10% 9,31-12,20 12,80% 18,20% 22,50% 29,10% 38,30%
10-20% 12,21-13,36 7,20% 9,20% 13,00% 16,90% 15,70%
20-30% 13,37-14,72 2,80% 3,80% 4,60% 6,90% 6,30%
30-40% 14,73-16,22 4,50% 4,10% 4,80% 1,60% 3,30%
40-50% 16,23-17,79 1,90% 5,80% 8,80% 3,60% -0,40%
50-60% 17,80-19,76 2,80% 10,60% 17,10% 9,70% 9,00%
60-70% 19,77-21,82 2,80% 12,20% 18,50% 11,10% 12,20%
70-80% 21,83-24,40 0,00% 3,80% 6,30% 9,60% 11,80%
80-90% 24,41-28,91 -5,60% -8,60% -13,00% -2,80% -4,50%
90-100% 28,92-80,86 -9,70% -22,70% -32,40% -35,60% -38,10%