TRADERS´ES 06

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PERsPECtIVas
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des especuladores y pequeños especuladores. Un futuro
es un contrato estandarizado vinculante entre 2 socios
en una fecha futura, por el que se entrega un subyacente
en una cierta cantidad y calidad a un precio futuro pre-
definido (en el tiempo). En sus orígenes, un contrato de
futuros tenía el propósito de proporcionar seguridad de
planificación a las empresas o empresarios. Por ejemplo,
al comienzo del año, el dueño de una granja quería saber
cuáles serían los ingresos que podría esperar de su cose-
cha de trigo que obtendría durante el verano. Entonces,
vendía sus productos en enero a un precio fijo con entre-
ga en julio mediante los futuros. Del mismo modo, una
compañía de aviación calculará un precio fijo del barril
petróleo y realizará las correspondientes transacciones
de cobertura a través del mercado de futuro de ante-
mano. Los grandes especuladores tomarán la posición
opuesta de estos traders, ya que no tienen la intención
de entregar o comprar físicamente el producto, pero nos
indican si los precios subirán o bajarán. Además, existe el
grupo de los llamados "no reportables" (pequeños espe-
culadores) cuyos tamaños de contrato están por debajo
de un cierto límite.
Información para los agentes de bolsa
Los grupos de traders tienen una ventaja sobre la infor-
mación. Por ejemplo, saben cómo iría la cosecha o el ne-
gocio de la aerolínea. Conocen la situación de la compe-
tencia, su negocio operativo y sus objetivos. Solo ellos
saben cómo es su cobertura. Los grandes especuladores,
a menudo los bancos de inversión o fondos de cobertura
trabajan mediante la investigación, el análisis cuantitati-
vo y la inteligencia artificial. Ellos también están todos
preparados. A diferencia de los pequeños especuladores
que tienen una menor información del negocio. Como
ejemplo, considere la actividad de los principales especu-
ladores en el contrato WTI Crude Oil desde 2006 (Figura
1). En el lado izquierdo del gráfico, puede ver la posición
neta de los contratos de los grandes especuladores. Po-
sición neta significa la cantidad de contratos largos me-
nos la cantidad de contratos cortos. En el WTI Crude, la
posición larga neta ascendió a 712 000 contratos (línea
roja). Además, hemos dibujado el historial de precios (lí-
nea gris). Se pueden determinar 2 cosas usando dicho
gráfico. Primero, ¿hay un posicionamiento extremo entre
los grandes especuladores? En segundo lugar, ¿difieren
el curso de la posición neta y el precio? Si es así, ¿qué
lecciones se pueden extraer?
Análisis del petróleo
Los precios del petróleo aumentaron bruscamente en
2007 y 2008, mientras que la especulación se mantuvo
baja e incluso disminuyó en 2008. En este punto la pers-
pectiva especulativa habría sido engañosa, pero fue una
excepción. Durante el verano de 2014, la alta exposición
larga neta y el siguiente cambio brusco marcaron clara-
mente un aumento del precio del petróleo. Últimamente
(desde el 26/02/2018) la especulación sobre el aumento
del precio del petróleo ha alcanzado nuevas proporcio-
Robert Rethfeld
Robert Rethfeld administra el servicio de bolsa
Wellenreiter-Invest, el cual analiza los datos del
CoT. La evaluación de estos datos es parte del
problema inicial al que se le busca solución. Se
pueden suscribir 35 cartas de futuros de grupos de
traders, especuladores grandes y pequeños, sobre
el interés abierto y el índice CoT.
Muchos traders suponen que los pequeños
especuladores generalmente están equivocados y
siempre se debe tomar una posición en contra.