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PERSPECTIVAS
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La volatilidad está en niveles histó-
ricamente bajos, y el volumen de posi-
ciones cortas abiertas sobre el VIX en
niveles históricamente máximos.
Los indicadores de momento se
encuentran en los niveles más ele-
vados de los últimos 20 años, con la
liquidez de los fondos de inversión
en mínimos.
Ahora bien, esta complacencia
extrema de la masa sólo por sí mis-
ma no implica que las bolsas hayan
formado un techo. Si tenemos en
cuenta estos hechos lo más probable
es que las bolsas se muevan duran-
te la primera parte de 2018 de forma
“lateral-alcista”.
El ritmo de crecimiento econó-
mico global se ha fortalecido pero
no tanto como para que descarte-
mos una nueva recaída. En este sen-
tido es preciso tener en cuenta que
la curva de tipos del dólar se encuen-
tra muy aplanada, de forma similar
a como lo estuvo en 2007, y que el
nivel de los tipos de interés descon-
tado por el mercado se encuentra
muy por debajo del esperado por los
miembros del FOMC, y que constan
en los gráficos “dot plot”.
Entonces, ¿qué factores podrían
desencadenar una recesión y la
consiguiente caída de las bolsas?
En mi opinión, son tres los factores
económicos que podrían hacerlo. En
Gráfico diario de la relación “dólar EEUU/yuan remimbi”. La tendencia alcista del dólar frente al remimbi nos
avisaría del una desaceleración de la economía de China.
Fuente: Tradingview
G2)
Gráfico mensual de la relación “dólar EEUU/yuan remimbi”
Gráfico mensual de la rentabilidad de las notas a 10 años del Tesoro de los
EE.UU.. Es el inverso de la cotiza-
ción de las notas a 10 años.
Fuente: Tradingview
G1)
Gráfico mensual de la rentabilidad de las notas a 10 años del Tesoro de los
EE.UU.Lo más probable es que la inflación permanezca
controlada por debajo del famoso nivel del 2%.