TRADERS´ES 06

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te, cómo diversificar su portafolio a través de los fondos
cotizados (ETFs) y cómo combinar estos productos con
las estrategias presentadas anteriormente. ¿Por qué es
recomendable combinar los ETFs con estrategias no di-
reccionales? Los fondos cotizados son una cesta de valo-
res y nos permiten alcanzar un buen nivel de diversifica-
ción. Mientras que una sola acción puede ser más volátil,
es más difícil que un ETF que replica el rendimiento de
un sector, un índex, un país o un continente entero haga
un gran movimiento. Entonces, al armar nuestras estra-
tegias sobre activos tan diversificados como los ETFs tra-
tamos de reducir el riesgo principal de las operativas no
direccionales que es un movimiento mayor en el precio
de subyacente. No obstante, el uso de los fondos cotiza-
dos solo reduce dicho riesgo, no reemplaza ni el análisis
técnico, ni la gestión de riesgo que son las claves de un
sistema exitoso.
En el infobox explico muy brevemente los atributos
básicos de los fondos cotizados, además presento diez
ETFs que considero como excelentes subyacentes para
cualquier estrategia no direccional. Todos los diez fondos
presentados cumplen con los requisitos de un trader de
opciones y cubren una gran parte de los mercados inter-
nacionales, por ejemplo los índices principales de EEUU,
mercados emergentes, renta fija, divisas y materias pri-
mas.
A continuación presento un ejemplo de aplicación
de una operativa no direccional sobre uno de estos fon-
dos, el FXE (Currency Shares Euro Trust), un producto
que cotiza en la bolsa NYSE Arca y se especializa en el
sigue formando mayores crecientes.
¿Qué nos señala el resultado de este
análisis? Es bastante seguro, que a
largo plazo los precios sigan subien-
do y el indicador de momento con-
firma muy bien la continuación de la
fuerza momentánea. Sin embargo, a
corto plazo el RSI ya nos advierte so-
bre la posibilidad que el subyacente
rebote de la próxima resistencia o tal
vez ocurra una corrección menor.
Ya cuando tengamos nuestra
concepción sobre el mercado: alcis-
ta – medio lateral, podemos pensar
en elegir una estrategia adecuada.
Hay muchas posibles soluciones
desde algunas estrategias básicas
como la Call larga que en esta situa-
ción no recomiendo por varias razo-
nes, antes que todo por la pequeña
divergencia que hemos visto en el gráfico diario y porque
hay otras operativas más inteligentes que aprovechan
mejor el potencial de las opciones financieras. Entonces,
en estas condiciones de mercados es posible iniciar una
estrategia llamada Bear Call, que es un credit spread que
se arma vendiendo una Call cercana al dinero y compran-
do otra más fuera del dinero. En realidad se trata de ar-
mar la mitad de un iron condor presentado en la figura 2.,
pero en este caso sin la parte Put credit spread.
En la figura 4. podemos observar el esquema de la
estrategia presentada directamente en el gráfico del sub-
yacente. Entonces, armamos este trade al vender 10 con-
tratos de Call con el precio de ejercicio 134 USD y como
cobertura, compramos 10 contratos de Call con el precio
de ejercicio 136 USD, todas las opciones se vencen el 20
de Junio de 2015 (57 días restantes hasta el vencimien-
to). Como podemos ver, con esta estrategia alcanzamos
la ganancia máxima (210 USD) si el activo subyacente al
vencimiento (20 de Junio, 2015) cotizará por debajo de
134 USD (precio de ejercicio de la Call corta) y sufriremos
la pérdida máxima (1.790 USD) si el activo subyacente al
vencimiento cotizará por encima de la Call larga (precio
de ejercicio comprado 136).
Incluya fondos cotizados en su portafolio
Hasta ahora hemos conocido el concepto y algunos
ejemplos del trading no direccional, además un elemento
sencillo del análisis técnico que nos ayudará a elegir el
momento más oportuno para operar dichas técnicas. A
continuación presentaré otro tema igualmente importan-
Perfil de riesgo Bear Call spread sobre IWM con las zonas de ganancia (color amarillo) y pérdida (color rojo)
presentado directamente en el gráfico. En el eje X aparece la escala temporal del gráfico, desde Enero de 2014
hasta Abril de 2015 y en el eje Y el precio del activo subyacente.
Fuente:
G4) Estrategia Bear Call spread – perfil de riesgo