TRADERS´ES 06

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06.2015
lateral sin ninguna dirección clara. En la figura 1. pode-
mos observar la cotización del subyacente IWM, un ETF
que replica el Russel 2000 – un índex bursátil norteame-
ricano que incluye acciones de empresas de pequeña
capitalización. Como podemos notar, el activo IWM casi
todo el año 2012 se encontraba en un estado lateral hasta
que a principios del 2013 logró romper las resistencias
anteriores que al fin le ha permitido desarrollarse en una
nueva tendencia alcista. No obstante, el mercado en 2014
se frenó y se ha formado otra zona de fluctuación sin nin-
guna dirección dominante.
En una situación similar, cuando los precios evolucio-
nan de forma lateral y las estrategias convencionales ya
no generan las ganancias anteriores, hay solo tres posi-
bles soluciones. La primera es retirarse y esperar hasta
que el mercado se devuelva a las condiciones „normales”.
La segunda es seguir aplicando estrategias que tal vez ya
no son adecuadas en la situación momentánea y la ter-
cera es entender que el mercado siempre tiene la razón y
adaptar nuestro trading a los movimientos más volátiles
e impredecibles. Aunque la primera solución es segura
e inteligente, no es necesario que en un mercado lateral
permanezcamos pasivos y como veremos a continuación,
al escoger la tercera solución podemos aplicar estrategias
no direccionales que nos permiten generar ganancias sin
la necesidad de adivinar dónde cotizarán los precios.
Ejemplo de estrategia no direccional: Iron condor
La regla más básica que cada trader aprende primero es
no luchar contra la tendencia y que en un mercado alcista
lo peor que puede hacer es ponerse bajista. Sin embargo,
ponerse alcista o bajista en un mer-
cado lateral muy probablemente tam-
bién resultará en pérdidas. Al enten-
der que los mercados muchas veces
toman un descanso y no hay ninguna
dirección clara, el segundo paso es
incorporar estrategias no direcciona-
les en nuestro portafolio. Se trata de
operativas que nos permiten operar
sin la necesidad de adivinar la direc-
ción futura de los precios y obtener
ganancias cuando los activos se mue-
ven de manera muy impredecible.
Hay varias técnicas que perte-
necen a este estilo de trading, entre
ellas por ejemplo el straddle y stran-
gle vendido, los calendar spreads o
el iron condor y butterfly. Todas es-
tas estrategias son un poco diferen-
tes en cuanto a su estructura y la combinación de tramos
cortos y largos, sin embargo tienen un atributo común,
se benefician del paso de tiempo y este es el concepto
esencial del trading no direccional.
Entre todas estas estrategias, la más popular es la
Iron condor larga que se construye con la combinación
simultánea de una Call corta, Call larga, Put corta y Put
larga. Obtenemos su estructura al iniciar las Call y Put
cortas con precio de ejercicio más cercano al precio
momentáneo del subyacente y las Call y Put largas con
precio de ejercicio más lejano. El resultado de esta es-
tructura es crédito neto, es decir al vender opciones más
cercanas al precio de subyacente recibimos más dinero
que gastamos en la compra de las opciones largas. Una
de las principales ventajas del iron condor es que permite
ganar dinero sin que el precio del activo subyacente se
mueva, en realidad este spread está diseñado para en-
tregar el beneficio (dicho crédito neto) con muy alta pro-
babilidad y lo podemos aplicar cuando esperamos que
el mercado permanezca estable. Otra razón por la cual
el spread iron condor se hizo tan popular es porque nos
permite vender las opciones cortas muy lejos del precio
del activo que resulta en un rango muy amplio. Después
de iniciar el iron condor, el precio del subyacente puede
subir o bajar, mientras que el precio permanezca dentro
de nuestra zona de ganancia, al vencimiento terminare-
mos con beneficio.
En la figura 2. podemos observar el perfil de ries-
go de una iron condor larga sobre el subyacente IWM.
La estructura del spread se compone de los siguientes
tramos: Put larga precio de ejercicio: 111, Put corta pre-
Cotización del subyacente IWM - un fondo cotizado que replica el índex Russel 2000, señal del gráfico: diario.
En el eje X aparece la escala temporal del gráfico, desde Enero de 2012 hasta Abril de 2015 y en el eje Y el
precio del activo subyacente. Los cuadros rojos representan mercados laterales de 2012 y 2014 y el cuadro
amarillo muestra una tendencia alcista que duró todo el año 2013 y resultó en un rally de 30%.
Fuente:
G1) Cotización del subyacente IWM – gráfico diario