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PERSPECTIVAS – Traders´ Talk
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mercado secundario. A los 6 meses de impartir clases de
Trading, en mi correo se acumulaban las peticiones para
que gestionara el capital de mis alumnos; algo comple-
tamente impensable, al no tener las acreditaciones per-
tinentes para dicha actividad. Contestaba siempre a mis
peticionarios, que mi misión era: “dar la caña de pescar
para que fuesen ellos los que ganasen un sueldo en bolsa
como Traders u operadores bursátiles intradiarios”. Sin
embargo, fue hablando con Roberto, que colabora con-
migo en Tradingybolsaparatorpes.com, cuando nos plan-
teamos que con el número tan elevado de alumnos que
manejo (actualmente 2.400 alumnos en dos años) y su
multitud de seguidores, era factible promover una Sicav
entre ellos. Así de una petición de un alumno nació nues-
tra SICAV.
TRADERS’:¿Cuál es el Modelo de Gestión de una Sicav?
Moro:
En una SICAV es tan acomodaticio como lo permi-
tan los estatutos de la misma, pudiendo ser de gestión
alternativa, lo que posibilita tratar de ganar dinero tan-
to cuando el mercado sube como cuando baja (es decir,
nos permite ponernos “largos o “cortos”, compradores o
vendedores como posición inicial, sin que ello comporte
un riesgo añadido en absoluto). Así, lo verdaderamente
importante es detectar la tendencia correcta en cada mo-
mento, pues el obrar en consecuencia deja de ser un pro-
blema con la SICAV adecuada.
Por contra, la gran mayoría de los Fondos (aquéllos
con los que todos estamos más familiarizados) no tienen
esa capacidad de maniobra y suelen ser menos activos
en su modelo de inversión.
Asimismo, y a fin de poder dar cumplimiento a este
“modus operandi”, una SICAV puede utilizar práctica-
mente todas las herramientas actuales; a saber: Contado
(comprar y vender de toda la vida), Futuros, Opciones,
ETF´s…, con la única excepción de los CFD´s.
Igualmente amplia es la panoplia de subyacentes en
los que se puede intervenir a través de una SICAV: Índi-
ces, acciones, divisas, materias primas, renta fija…Así, lo
importante vuelve a ser lo que a nuestro entender lo ha
sido siempre, la TENDENCIA; y ello nos permite interve-
nir en cualquier mercado en el que entendamos hay alter-
nativas válidas de rentabilidad.
TRADERS’:¿Qué hace un inversor para ser participe en una
Sicav?
Serrano/Moro:
Las SICAV´s cotizan en bolsa, en el MAB,
por lo que la forma de proceder es la misma que cuando
ordenamos a nuestro banco o bróker compra o vender
acciones de Iberdrola, por ejemplo. Sólo es preciso cono-
cer el nombre de la misma, así como el código ISIN, que
es el que identifica tanto a Fondos como a SICAV´s.
La propia Sociedad queda obligada a proporcionar
liquidez tendente a facilitar la salida de quienes quieran
vender, pudiendo darse la circunstancia de que la SICAV
se quede eventualmente por debajo del mínimo exigido
(recuerden, 2,4 millones). En ese caso, se puede ver res-
tringida la venta de las acciones, por lo que es preferible
constatar que la SICAV está sobradamente por encima de
ese mínimo patrimonial.
Todas las Sicavs están gestionadas por empresas
autorizadas. Cuando se monta desde su origen hay que
pasar por Notario y Registro. En el caso de la que promo-
vimos entre nuestros alumnos, se eligió a un broker de
España. Al cotizar de forma abierta esta Sicav en concre-
to, permite que cualquiera pueda ser accionista, adqui-
riendo acciones de la Sicav.
TRADERS’:¿Qué riesgos tiene esta gestión?
Moro:
Los inherentes a cualquier modelo de gestión.
Ahora bien, la ley es muy restrictiva en cuanto al cumpli-
miento de determinados coeficientes de inversión. Así,
no se puede tener más del 10% del patrimonio en un solo
subyacente, y el conjunto de los que superen el 5% no
puede exceder de cuatro; ni siquiera cuando la supera-
ción de esos máximos obedezca a la propia revaloriza-
ción de las inversiones en cuestión. Esta obligada diversi-
ficación va a correr siempre a favor de la preservación de
capital. Por otro lado, siempre defenderemos que, aparte
de la tendencia, la otra regla sagrada de la inversión es
el stop loss (no entendemos otra forma de proceder, por
inflexible que parezca en ocasiones).
Abundando en el tema de la diversificación, es im-
prescindible hacer una buena gestión monetaria, lo que
nos va a permitir compaginar los montantes a destinar
a cada inversión con la aplicación de los stops que real-
mente “piden” los gráficos y el sentido común.
Por último, la ley no permite apalancamiento en las
SICAV´s, por lo que jamás se puede estar invertido por más
del 100% del patrimonio, menos un 5% en liquidez obligato-
ria. Así, se elimina la posibilidad de que los gestores hagan
un uso irresponsable de eventuales sobreinversiones.
TRADERS’: Fiscalidad o la magia del interés compuesto
Serrano/Moro:
En una SICAV la fiscalidad es muy similar
a la de los Fondos de Inversión: Sólo se cotizan los bene-
ficios cuando se venden las acciones, lo que nos permite
diferir pagos de impuestos tanto tiempo como perma-
nezcamos en la SICAV. Mientras, la propia Sociedad sólo
cotiza al 1%.