PORTADA
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01.2015
el éxito a largo plazo. Mientras que los buenos traders
pueden fallar debido a la mala gestión de los riesgos, una
buena planificación les protegerá contra daños grave y
serios.
El criterio de Kelly
Sigue emergiendo el criterio de Kelly al hablar de la ges-
tión del riesgo y del dinero, lo cual es fundamental para
los traders. El autor quiere profundizar en el tema y exa-
minar si puede utilizar este método en su trading. Al cri-
terio de Kelly, o la fórmula de Kelly, se le conoce bien en
el campo de las apuestas deportivas y fue publicado por
el científico John Larry Kelly Jr. en 1956. Su objetivo es
maximizar de forma óptima el beneficio al hacer apues-
tas o, por supuesto, al entrar en operaciones que se espe-
ran que sean rentables. El enfoque se puede describir con
una fórmula matemática simple:
F = 2 * P - 1
donde F es la fracción del capital que
se arriesga y P es la probabilidad de
obtener un beneficio; es decir, nues-
tra tasa de éxito. Si nuestra tasa de
éxito es, siendo realista del 65%, el
tamaño óptimo de la apuesta para
cada posición se calcula de la si-
guiente manera:
F = 2 * 0,65-1 = 0,3
Así que de acuerdo con el criterio de
Kelly, debemos correr un riesgo de
un 30% de nuestro capital en nuestra
primera operación. Este enfoque está
orientado puramente a determinar
la inversión que nos pueda conducir
al crecimiento óptimo de la curva de
patrimonio de nuestra cartera y nos
calcula el tamaño de la posición en base sólo a la tasa de
éxito de nuestro trading. Así que la esencia del enfoque de
Kelly es que una ventaja competitiva (como una tasa de
éxito > 50%) siempre tiene un riesgo y por lo tanto cuanto
más grande sea, mayor debe ser el tamaño de la posición.
Sin embargo, ¿por qué esta consideración se contradice
con los principios de la gestión del dinero y de la gestión
del riesgo; es decir, la protección y conservación del capi-
tal se pondrán de manifiesto una vez examinemos en qué
se basa el sistema, es decir, la tasa de éxito.
La tasa de éxito: ¿Es más un mito que una realidad?
La tasa de éxito (HR) se describe como un ratio general
importante para el trading e indica la relación entre ganar
y perder las operaciones en términos porcentuales. Se
compone de un cociente entre el número de operaciones
ganadoras dividido entre el número de perdedoras. Si,
por ejemplo, 5 de cada 10 operaciones terminasen sien-
do rentables, hemos logrado un HR del 50%. Si, por otro
lado, 7 de cada 10 operaciones terminan siendo renta-
bles, la tasa de éxito será del 70%.
Sin embargo, la HR no se puede utilizar para hacer una
declaración válida sobre la calidad o la rentabilidad de un
trader. George Soros dijo una vez: “Sólo acierto en la mi-
tad de mis operaciones, pero gano un montón de dinero
cuando estoy en lo cierto y pierdo tan poco dinero como
me sea posible cuando me equivoco.” Los ejemplos de las
Tablas 1 y 2 ilustran que incluso unos excelentes ratios de
HRs pueden resultar en pérdidas, que muestran por qué
Este trader toma ganancias frecuentemente y rápi-
damente, pero deja correr las pérdidas, generando
un resultado negativo con una tasa de éxito del 80%.
Fuente:
Número de
operaciones
Pérdidas/beneficios
en Euros
1
20
2
10
3
30
4
30
5
-140
6
10
7
20
8
-130
9
20
10
20
Resultado
-110
T1)
Dejar correr las pérdidas
Este trader, sin embargo, sufre toda una serie de
pérdidas, pero les impone límites estrictos y logra
un beneficio con una tasa de éxito de sólo el 40%.
Fuente:
Número de
operaciones
Pérdidas/beneficios
en Euros
1
90
2
80
3
-20
4
-30
5
-20
6
-40
7
80
8
90
9
-20
10
-10
Resultado
200
T2)
Limitar las pérdidas
En este ejemplo, el trader tiene una ganancia media de 30 euros y una pérdida
de 20 euros, es decir, una RRR de 1,5. Una tasa de éxito (HR) del 40% es suficien-
te para no sufrir ninguna pérdida (ratio de beneficio, PF = 1).
Fuente:
Figura clave
HR in %
40
45
50
RRR
1.5:1
1.5:1
1.5:1
PF
1
1.23
1.5
T3)
Tasa de éxito, RRR y ratio de beneficio
