PORTADA
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06.2014
de los analistas tiene un alto precio para los agentes in-
termediarios de bolsa y los bancos: Los analistas están
entre los empleados mejor pagados en dichas empresas.
Por otro lado, y como veremos en breve, pueden ocasio-
nar problemas potenciales al evaluar objetivamente las
perspectivas de la empresa analizada.
Los analistas evalúan con la mayor precisión posible
la situación actual de una sociedad anónima y sus pers-
pectivas basando su informe, por ejemplo, en la previ-
sión de ventas de nuevos productos. También tienen en
cuenta las declaraciones y las perspectivas ofrecidas por
la empresa. Como resultado de sus estudios, los analis-
tas hacen unas previsiones de beneficios e ingresos para
los próximos años fiscales y, a veces, para los próximos
trimestres. Son estas expectativas las que influyen en el
futuro precio de la acción. Si se superan las expectativas
de los analistas, el precio de la acción subirá mientras
que es muy probable que disminuya si las expectativas
decepcionan.
Al predecir el desarrollo futuro de la compañía, los
analistas también hacen una serie de recomendaciones
personales y específicas sobre cómo evalúan a la empre-
sa. Al ranking elaborado por los analistas también se le
llama clasificación de los analistas.
Cualquier analista que examina una sociedad anó-
nima tiene como objetivo utilizar su análisis detallado
para defender su calificación de la empresa que apare-
ce al final de su informe. El procedimiento es casi siem-
pre el mismo: en primer lugar se lleva a cabo el llamado
“análisis inicial” el cual es extenso y puede llegar a tener
más de 100 páginas. Está destinado a ser un “informe de
base” o “informe de referencia”. El análisis inicial ya in-
cluye una calificación específica del analista indicando lo
que piensa sobre si es mejor comprar, mantener o vender
las acciones de la compañía analizada. Tras la publicación
del informe inicial, hará un seguimiento de la evolución
de la compañía. Sin embargo, el analista sólo le realizará
breves actualizaciones que aparecerán a intervalos regu-
lares (al menos trimestralmente) y que estarán diseñadas
para no ser más que actualizaciones del informe de base.
Una parte esencial de un análisis breve es la de realizar
una actualización de la calificación de las acciones: “so-
breponderar” (por ejemplo, de mantener a comprar),
“infraponderar” (por ejemplo, de mantener a vender) o
“mantener” (confirma la calificación anterior) .
Clasificaciones de los analistas: Categorías
Desafortunadamente la valoración de activos no se rea-
liza de manera uniforme. En los EE.UU. hay más de 200
agentes intermediarios de bolsa y bancos que tienen su
propio sistema de calificación. Como resultado, el núme-
ro de categorías, así como los términos utilizados, puede
variar. Además, el período de duración indicado por la
calificación puede variar entre el corto y el medio plazo
hasta el largo plazo.
Los siguientes cinco ejemplos de clasificaciones usan
diferentes categorías y ponen de relieve la dificultad que
entraña:
Credit Swiss:
sobreponderar - neutral - infraponderar (3 categorías)
Deutsche Bank:
comprar - mantener - vender (3 categorías)
Raymond James:
compra fuerte - sobreponderar – mejor de lo esperado –
infraponderar (4 categorías)
Needham & Company: compra fuerte - comprar - mantener - infraponderar (4
categorías)
Goldman Sachs:
comprar con convicción - comprar - neutral - vender –
vender con convicción (5 categorías)
La Tabla 1 muestra los cuatro proveedores de datos que ofrecen las clasificaciones más adecuadas de los analistas de trading, así como sus categorías de calificación.
Cada uno de los cuatro proveedores asigna una calificación de un analista a una de las categorías que figuran en la segunda columna, haciendo que las calificaciones se
estandaricen y por lo tanto sean más fáciles de comparar.
Fuente:
Proveedor
Categorías de calificación estandarizadas del proveedor Notas
Sitio Web
Briefing, compra fuerte
compra / mantener / infraponderar / venta
también usa datos de Yahoo! Finanzas y el
sitio web del Mercado Nasdaq
Zacks
compra fuerte / compra moderada / mantener /
venta moderada / venta fuerte
proporciona sus datos a MSN Money
entre otros
FactSet Research Systems compra / sobreponderar / mantener / infraponderar / venta
se pueden ver a través de MarketWatch
(otros canales sólo para clientes institu-
cionales)
Analyst Ratings Network compra fuerte / compra / mantener / venta
el proveedor con el acceso más amplio a
las clasificaciones históricas
T1)
Calificación de categorías y direcciones de internet de 4 proveedores de datos
