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TRADERS´ 04.2020
TRADERS’: TRAMPA DE LA NOSTALGIA. ¿PIENSA QUE
ES UN ERROR GRAVE QUE COMETEN LOS INVERSORES
A MENUDO?
Lacalle:
Completamente. Sobre todo cuando piensan que
antes era más fácil invertir y había menos incertidumbre.
Es falso.
TRADERS’: UD. HAMENCIONADOAVECES LA FALACIADE
INCERTIDUMBRE. ¿A QUÉ SE REFIERE EXACTAMENTE?
Lacalle:
A llamar incertidumbre a algo que sabemos que
no va a pasar pero nos gustaría que pasase. Por ejemplo,
incertidumbre en tipos de interés. No hay ninguna. Van
a seguir bajando en términos reales. Incertidumbre
política, ninguna, sabemos que el intervencionismo y
el proteccionismo llevan aumentando desde hace una
década. Llamamos muchas veces incertidumbre a que
ocurran cosas que no nos gustan, aunque sepamos que
van a ocurrir.
TRADERS’: EL ORO ES DINERO, TODO LO DEMÁS ES
CRÉDITO. ¿SU OPINIÓN SOBRE EL PAPEL QUE PUEDE
JUGAR EN MERCADOS CORRELACIONADOS?
Lacalle:
Tener en la cartera algo de oro es esencial para
mitigar el efecto de las burbujas encadenadas en activos
ligados a las monedas fiduciarias. Ayuda a tener un activo
descorrelacionado y con fundamentales más sólidos.
TRADERS’: ¿CREE QUE GRAN PARTE DE LA SITUACIÓN
DE HOY SE DEBE AL SISTEMA FRACCIONAL BANCARIO
INTRODUCIDO DESPUÉS DE LA ABOLICIÓN DE BRETON
WOODS?
Lacalle:
No. Una cosa es que el exceso monetario sea
criticable, que lo es, y otra pensar en recuperar el patrón
oro que es impracticable y llevaría a una depresión econó-
mica global. En La Gran Trampa doy soluciones para que
no se generen excesos y crisis por la errada política exce-
siva monetaria actual.
TRADERS’: HUNDIR EL DÓLAR NO AYUDARÍA EN
REALIDAD PAÍSES DE ASIA Y DEMÁS QUE TIENEN DEUDA
EN USD EEUU. ¿ENTONCES CÓMO BALANZAN LOS EEUU
UN DÓLAR FUERTE Y SUS INTERESES AFUERA?
Lacalle:
Hundir el dólar no ayuda a nadie. Es -literalmente-
hundir los ahorros y activos de la inmensa mayoría de
la población mundial. EEUU debe
entender que no puedes tener una
economía fuerte y una moneda débil.
EEUU se beneficia de un dólar fuerte,
aunque
muchos
inflacionistas
globales quieran lo contrario.
TRADERS’: MUCHA GENTE PIENSA
QUE UN BANCO CENTRAL IMPRIME
DINERO MIENTRAS EN REALIDAD LO
QUE HACE ES IMPRIMIR CRÉDITO.
¿PORQUE EXISTE ESTA FALACIA
Y CÓMO EXPLICARÍA EN POCAS
PALABRAS SU PAPEL?
Lacalle:
Argentina imprime dinero.
Paga salarios públicos con dinero
creado artificialmente. Venezuela
hace lo mismo. La Fed o el BCE
inyectan liquidez que no genera hipe-
rinflación, aunque sí genera enorme
inflación en activos financieros,
No tenemos que caer en la trampa de pensar que tomar más riesgo
siempre va a ser defendido por los bancos centrales.
Expansión de múltiplos en mercados emergentes.
Fuente: Bloomberg
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