TRADERS'ES 05

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6 TRADERS´ 05.2019
El mercado chino de opciones permite hacer cosas increíbles. La fie-
bre del trading en China probablemente nunca haya sido tan grande.
A pesar de que la volatilidad del mercado ya es muy alta y a finales
de febrero era de aproximadamente 5 veces más que la del S&P 500,
los especuladores más valientes seguían usando opciones para apro-
vecharse aún más de estos movimientos. El volumen de negociación
de opciones en el ETF de China 50 que cotiza en Shanghai a 25 de
febrero subió a un máximo histórico ya que el mercado de valores
había registrado su mayor ganancia diaria desde agosto de 2015.
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El dilema del banco central
La tasa de interés clave del BCE ya está al 0 %. Incluso durante una
recesión, las tasas de interés no se pueden bajar más. Si la econo-
mía sigue cayendo, el BCE tiene un problema. En una publicación
del blog del banco los economistas del FMI Ruchir Agarwal y Signe
Krogstrup indican que una solución sería dividir la oferta mone-
taria en 2 monedas paralela. Habría una tasa de conversión entre
una moneda (efectivo) y la otra (depósitos a la vista y depósitos
de ahorro). Este tipo de cambio se puede usar temporalmente para
mantener el efectivo atractivo, como lo son los depósitos del banco.
Por ejemplo, con una tasa de interés negativa de menos del 5 %, el
efectivo se devaluaría solo un 5 % sobre los depósitos cada año.
Ambas monedas paralelas pierden el mismo valor. Sobre el tras-
fondo, Agarwal y Krogstrup argumentan que “unas tasas de inte-
rés negativas fuertes podrían convertirse en una opción viable”. Los
bancos centrales estarían “completamente libres” de este dilema.
Si la propuesta del FMI prevalece, “sería el momento de que Alema-
nia abandone el euro”, dice Hans-Werner Sinn, el antiguo presidente
del Instituto Ifo de Múnich. El modelo de moneda paralela sería “la
reforma monetaria que tanto se teme ya que devaluaría las tenen-
cias de efectivo”.
Fuente: MUNDO, Kevin Knauer
Uno de los contratos más activos fue el de las opciones de compra
al precio de 2,8 yuanes, el cual tan sólo duró 2 días más hasta el 27
de febrero. El 25 de febrero, cuando se recuperó el ETF (7,6 %), su
precio se disparó 194 veces, ya que había una posibilidad repentina
de que el contrato aún pudiera llegar a hacerse efectivo. Sin embargo,
el 26 de febrero, el ETF cayó un 3,1 %, lo cual significó que el valor de
las ganancias de las opciones ya se había esfumado. Finalmente, las
opciones expiraron sin valor, ya que el subyacente se cerró al final del
período en 2.736 yuanes, justo por debajo del precio base.
El gráfico muestra una comparación del
rendimiento de los índices Russell 1000
crecimiento (línea azul) y Russell 1000
valor (línea roja). Durante la caída de los
precios del cuarto trimestre de 2018, la
diferencia de rendimientos (consulte el
gráfico secundario) se redujo en favor de
las acciones. Sin embargo, las acciones
de más crecimiento de EE. UU. continua-
ron incrementando su rendimiento desde
enero.
Russell, crecimiento vs. valor
Fuente: , Michael Patterson y Dingmin Zhang.
Fuente:
PERSPECTIVAS – NOTICIAS