TRADERS´ES 09

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52 INVESTORS´ 09.2016
tiva suponen más del 70% del volumen total, yo no soy
muy partidario. Otro aspecto que evidencia la evolución
de los mercados en el tema de gestión de activos es la
globalización, la accesibilidad a mercados y a diferentes
productos en los últimos años es total, no se había vivi-
do nunca. Ahora bien, por contra observo que existe una
menor liquidez en los mercados que me preocupa, y no
veo que se solucione, y en los momentos de stress, que
volverán, puede ser un gran problema.
TRADERS´: ¿Qué le distingue de las demás gestoras?
Torrella: Como te he comentado somos una gestora pe-
queña, y en estos casos, solemos aportar el valor añadi-
do de que la persona que atiende al inversor es el gestor,
el directivo y el que tiene su patrimonio invertido en sus
propios vehículos de inversión, con lo que recorremos el
camino de la mano. A nivel operacional, nos permite ser
más ágiles que las grandes gestoras, pues podemos re-
ducir y aumentar nuestra exposición sin variar precios,
podríamos vender casi la totalidad de nuestras posicio-
nes en escaso período de tiempo.
TRADERS´: ¿Por qué gestión activa y no pasiva, entonces?
Torrella: Todas las metodologías son válidas: activa, pasi-
va, value, cuantitativa… Existen excelentes compañeros
usando cada una de ellas, pero pensamos que el merca-
do cambia continuamente y nuestra manera de aportar
valor es intentar ver estos cambios y adaptar nuestras
inversiones a ellos, a veces hay que estar muy alejado del
mercado y ganas mucho dinero porque cualquier deci-
sión va en tu contra y a veces, hay que estar más encima
viendo sus interioridades.
TRADERS´: ¿Favorece el aumento de la volatilidad al
cliente final? ¿Cómo lo protegéis de las fluctuaciones del
mercado?
Torrella: No favorece en absoluto. Las primeras semanas
del año asustaron mucho al cliente ya que junto las fuer-
tes bajadas del mercado, las portadas de algunos medios
provocaron cierto miedo. Ante las fluctuaciones procura-
mos reducir exposición y vender futuros del Eurostoxx,
aunque a veces mantenerse frío y aguantar volatilidades
altas, que no es fácil, tiene premio más adelante. A nivel
de gestión, es otro cantar, pues ante la volatilidad de los
mercados es cuando surgen las buenas oportunidades.
TRADERS´: ¿Qué hay en vuestra cartera de inversión ahora
mismo?
Torrella: Nuestras carteras son eminentemente euro-
peas, y más ahora porque es uno de los mercados que
vemos con más recorrido. Tenemos desde el inicio del
ejercicio bastantes empresas de commodities, pero aho-
ra uno de los sectores con que hemos incrementado es
el bancario, es una manera de jugar la recuperación de la
zona euro, continúa teniendo mucho peso en los índices
y presenta unos múltiplos más que atractivos como son
el precio/valor contable, los acontecimientos del Brexit
han dejado muy buenas oportunidades para el medio
plazo, pensamos que compensará esta volatilidad. Otros
sectores que hemos ponderado son el del software, con
empresas como Ingenico o Atos Origin y el de telecos con
Orange y Telefónica. Tenemos algunas mid cap porque
pensamos que hay valor y los movimientos corporativos
van a incrementarse, hemos tenido tres OPAs en cartera
en lo que va de año, FCC, Saft y Kuka.
TRADERS´: ¿Sus planes para el futuro?
Torrella: A nivel empresarial, el futuro pasa por seguir
adaptándonos a este mundo financiero en constante
cambio, no vemos mal posibles acuerdos con entidades
cercanas a nuestra filosofía en aras de buscar sinergias.
A nivel más personal, lograr desconectar de los merca-
dos fuera de las horas de trabajo, mi familia me lo agra-
decerá…
TRADERS´: ¿Qué tipo de apuestas tienen?
Torrella: Más que apuestas, nosotros pensamos que,
a diferencia de los pasados ejercicios, este 2016 va a
ser un año que va a ir de menos a más. Nunca exento
de volatilidad. Creemos en la recuperación europea y
vemos valor en sus bolsas. Por consiguiente tenemos
previsto incrementar la exposición a la renta variable en
bajadas de mercados, dándole peso a sectores más cí-
clicos como el financiero, el de materias primas o el de
software.
TRADERS´: Dado el BREXIT, ¿se verán influidas vuestras
posiciones y en qué plazo?
Torrella: Nosotros pensamos que el caso del Brexit ha
sido del todo inesperado y tendrá consecuencias, pero se
trata de un hecho político y no de uno económico como
pudo ser Lehman Brothers, los hechos políticos suelen ir
acompañados de fuertes recuperaciones. Además, es un
camino largo, de dos años, en los que, que visto como
son los políticos, pueden pasar muchas cosas. Nosotros
aprovechamos ese día para comprar índices, fue una po-
sición táctica.
Entrevista realizada por el
editor de la revista, Ioannis Kantartzis