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precio), las transformaremos (roll over) en otras con una
caducidad posterior y si es posible de mayor precio de
ejecución, sin embargo no estaremos aportando ningún
dinero adicional. Lo cual significa que la venta de la op-
ción de compra generará al menos tanto dinero como sea
necesario para volver a comprar las antiguas. Las accio-
nes se pueden retirar al vencimiento, si está en el dinero.
Si la opinión del mercado cambiase a la baja, las opcio-
nes y acciones se podrán cuadrar (equilibrar, incluso al
alza). De esta forma agregamos un «dividendo extra" a
nuestras posiciones en acciones.
Operaciones con opciones vs
operaciones direccionales en acciones
Si conoce la estructura del mercado de opciones, lo
podría explotar en su beneficio. El mercado pone pre-
cio continuamente a los movimientos al alza y a la baja
del mercado, aunque de forma diferente en los índices
de renta variable y el número de acciones. Los cracs del
mercado suelen tener movimientos más rápidos que los
movimientos ascendentes. Por otra parte, existe una "si-
tuación especial" para los índices de opciones de venta,
porque muchas personas (particulares y profesionales)
que no tienen ningún interés en comprar opciones aca-
ban comprando opciones de compra con la intención de
cubrir sus carteras.
Por esta razón, las opciones sobre los índices y ac-
ciones con precio de ejercicio bajos son especialmente
caras en comparación con las que lo tienen por encima
del mercado, y se da en todo momento, no sólo durante
una corrección. La desigual distribución de primas (indi-
cada por las diferentes volatilidades implícitas) se llama
"sesgo". Lo cual se puede explotar con una estructura
de revocación del riesgo para que así, entre otras cosas,
el ratio de riesgo/retribución (CRV) de una operación
swing se pueda mejorar significativamente respecto a
una operación tradicional a largo, teniendo una partici-
pación completa de las ganancias y/o pérdidas del sub-
yacente.
Probabilidad y valor esperado
Como ya habrá notado, todo lo relacionado con el trading
de opciones tiene que ver con probabilidades. El trader
de opciones intenta posicionarse a sí mismo seleccionan-
do su sofisticado sistema de trading y herramientas de
opciones apropiadas para meterse en la parte derecha