TRADERS´ES 09

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09.2016
las operaciones direccionales, aunque la tasa de éxito es a
menudo limitada. Vamos a aplicar un indicador a una ope-
ración realizada por un vendedor de opciones. Añadien-
do el diagnóstico "poco pesimista" de la señal alcista del
MACD (media móvil de convergencia / divergencia); ob-
tendremos un salto cualitativo respecto a las operaciones
tradicionales a largo y a corto. El autor Olaf Lieser aplica
dicha estrategia con éxito en sus ope-
raciones de venta de opciones en los
futuros del E-mini S&P 500: Cuando
la señal del MACD cambia a alcista en
el gráfico semanal, vende opciones
de venta, o spread amplios, en estos
futuros (con una duración de por lo
menos 8 semanas, con una delta de
aproximadamente el 20%). El hecho
de que el mercado no caiga proba-
blemente en las próximas semanas
por debajo de los mínimos recientes
es suficiente para determinar la di-
rección. Los beneficios se empiezan a
generar con tan sólo el paso del tiem-
po. La tarea del trader ya no es: "Es-
timar la dirección del mercado", sino
sólo determinar "hacia dónde no va a
ir". Esta es una diferencia crucial, ya
que la segunda pregunta es fácil de
responder.
"Dividendo Adicional" con
venta de opciones de compra cubierta
Ampliemos la estrategia de venta de opciones descrita
anteriormente. Si usted tiene acciones en depósito (por
ejemplo, 100), entonces puede combinar la estrategia an-
terior con la "venta de opciones de compra". Esto nos lle-
vará al bien conocido tipo de venta de acciones: la venta
de acciones cubierta. A continuación veremos un ejemplo
sencillo de una regla para la creación de una estrategia de
este tipo en base a un lote (100 accio-
nes) en depósito, la cual Olaf Lieser
ha utilizado con éxito durante años:
El canal de tendencial del precio de
la acción está tornado ligeramente al
alza. Si la acción se encuentra en su
límite superior, venderemos una op-
ción de compra con un vencimiento
de aproximadamente 8 semanas, y
con precio de base (de ejercicio) jus-
to por encima del canal de tendencia.
Requisito: Se puede tener un por-
centaje del precio de la acción como
prima de la opción. Esta opción se
volverá a comprar, si la acción cae
2 tercios del valor, que marcaremos
como ingresos. Si, en cambio, la op-
ción de compra se mete en el dine-
ro (aumento significativamente del
La figura muestra el S&P 500 con velas semanales y se basa en el indicador MACD con sus ajustes predeter-
minados. Una vez que se da una señal de fortaleza (la línea móvil azul cruza por debajo de la línea de señal
de trazos de color púrpura), se abre una posición Premium (véanse las flechas). Con ello queremos decir que
tendremos una posición neutral alcista por ser “vendedor de opciones” que nos da una posición dentro del
lado inferior con delta positivo.
Fuente:
G3) Sistema simple basado en el MACD para la operativa con opciones
La figura muestra la distribución de la volatilidad implícita del SPY (ETF sobre el índice S&P 500) durante el
mes de caída en junio de 2016 y con datos hasta el 22 de abril de 2016. El precio actual del subyacente se
muestra mediante la línea de puntos. Los precios de ejercicio que se muestran a la izquierda por debajo de los
precios de mercado se corresponden con las opciones de venta que son considerablemente más caras que los
precios de ejercicio que se muestran a la derecha.
Fuente: Datos del mercado Interactive Brokers
G4) Asimetría de la volatilidad implícita
5%
7%
9%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
180 190 200 210 220 230
Volatilidad implícita
Precio base