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con el objetivo de posicionarnos con-
tra las divisas más debiles, el yen y
las ligadas a las materias primas de-
ben seguir perdiendo terreno. Todo
invita a pensar que el dólar se esta
recuperando fuertemente y tenemos
por delante un ciclo incipiente del
billete verde que se puede aprove-
char contra las divisas ligadas a las
materias primas (AUD; NZD; CAD) o
el propio yen cuya autoridad mone-
taria seguirá poniendo dinero en cir-
culación. La doble amenaza en Japón
de inflación negativa y del impacto
adverso en el consumo de la doble
subida del IVA ha tendido como me-
dida mas inmediata una subida des-
de los 60-70B de yenes anuales has-
ta los 80B, incremento que no dista
mucho de los 15.000 M USD que la
FED precisamente acaba de dejar de
comprar. Naturalmente, el impacto
del estimulo en Japón proporcional-
mente es mayor por el tamaño de su
economía. El yen y las exportaciones
competitivas siguen siendo pieza cla-
ve en la recuperación del pais dado
el debilitamiento del consumo por la
subida del IVA y la falta de reformas
estructurales. Esperamos alzas fuer-
tes en los cruces usdjpy o gbpjpy.
«
Tal y como podemos observar en el grafico, el cruce usdjpy se sitúa en largo plazo y de forma holgada arriba de
las 3EMA que dominaban la tendencia apuntado de nuevo hacia los niveles de 120 yenes por dólar o máximos de
2007 previos a la crisis de derivados hipotecarios y quiebra de Lehman. El apetito por el riesgo con los buenos datos
económicos en EEUU penaliza al Yen en el sentido que desde el país nipón se buscan instrumentos en divisas de
mayor rentabilidad dado su tipo de interés nulo. Según BOA Merrill Lynch, durante el 1S2014 la salida de capital
institucional en Japón ha implicado el equivalente a $ 110 B que es el mayor outflow desde 2010. Los niveles de
sobrecompra en RSI podemos considerarlos de inéditos anticipando en largo plazo un ciclo alcista a favor del dólar.
Fuente:
G2)
USDJPY - USD/JPY
Manuel Dominguez-Blanco responsable FX de Interdin.com, desde las oficinas de Interdin en La Castellana y durante la conferencia en Bolsalia 2013.
