TRADERS´
El Trading como ProfEsión a TiEmPo Parcial
01.2014
sor activo podrá participar en la evolución de un
mercado entero de manera ágil y a bajo coste con
una sola orden. A pesar de todo mantendrá la di-
versificación, con lo cual el riesgo de pérdida de
un solo valor es muy bajo y el inversor no sale del
marco regulado de los fondos de inversión. Las
cotizaciones de aquellos ETFs que ofrecen acce-
so a segmentos de mercado muy especializados
pueden llegar a ser muy volátiles, otra caracterís-
tica que los inversores a corto plazo aprecian.”
funcionamiento
Un ETF es una combinación entre acción y fon-
do de índice. ¿Pero que exactamente significa en
la práctica? Como mencionamos anteriormente,
los ETFs se negocian durante el horario bursá-
til y ofrecen los mismos tipos de transacciones
como una acción: orden de mercado, orden de
compra limitada, etc. Sin embargo, a diferencia
de las acciones los ETFs no son participaciones
en empresas, sino participaciones en un fondo de
inversión con un porfolio que reproduce lo más
exacto posible el rendimiento de un índice par-
ticular. Con respecto al acceso de mercado, los
ETFs funcionan igual que cualquier fondo de in-
versión común. Cada ETF refleja un índice lo más
exacto posible, el inversor par-
ticipará con un solo ETF en los
rendimientos de una cesta de
valores. De esta manera podrá
repartir el riesgo de la inversión
y diversificar su cartera. Los
ETF no solo se negocian en el
sistema bursátil Xetra, también
están disponibles en el mercado
extrabursátil a través de Desig-
nated Sponsors. Un Designated
Sponsor subscribe los ETFs se-
gún la demanda o los reembol-
sa. A cambio adquiere los valo-
res del índice subyacente en el
mercado y cubre las posiciones
abiertas, por ejemplo mediante
derivados. De esta manera, el
Desginated Sponsor siempre es
capaz de negociar sus cestas de
valores contra las participacio-
nes en el ETF, aportando liqui-
dez al mercado y proporcionan-
do ininterrumpidamente cotiza-
ciones vinculantes con un spread muy ajustado.
La emisión de los ETFs es diferente a la de accio-
nes. Mientras que una compañía emite acciones en
relación con su cotización en bolsa, las participacio-
nes en ETFs se emiten y retiran mediante un proce-
so que se llama “proceso de creación y redención”.
Las participaciones de los ETFs podrán ser suscritas
por parte de entidades y departamentos autoriza-
dos, como los departamentos comerciales institu-
cionales u otros creadores de mercado.
las diferencias en la Estructura
Un dato importante en la contratación de ETFs es
el “Tracking Error” que describe la diferencia entre
el rendimiento del ETF y el de su referencia. Esta
diferencia se debe a varias razones, por ejemplo a
normativas que impiden la adquisición de ciertos
valores, el pago de los dividendos que difiere del
cálculo del índice o un trato fiscal diferente de los
dividendos.”Un bajo porcentaje deTracking Errors
y Tracking Differences, como se llaman las diver-
gencias de la rentabilidad en comparación con el
índice subyacente, son indicadores importantes y
características de calidad de un ETF. Una gestión
eficiente del porfolio y una supervisión continua
tanto de los componentes del índice como del
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funcionamiento de ETfs
Los eTFs reflejan un índice de referencia de forma idéntica, aunque el rendimiento del eTF está ligeramente
por debajo del rendimiento del índice por la tasa de gestión (A). Si el eTF no está basado en Swaps (replica-
ción sintética) surgirán gastos para llevar las transacciones a cabo que son necesarias para la replicación
completa. debido a un posible saldo de activos en efectivo en el fondo, la divergencia podrá ser positiva o
negativa, dependiendo de la dirección de mercado (véase Alternativa 2). Según el índice, el rendimiento de
eTFs con replicación completa podrá ser incluso mayor si se da la opción de beneficios adicionales, por
ejemplo mediante bonos convertibles (véase Alternativa 1)
Fuente: Gráfico TrAderS’
