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“Esta vez todo será diferente”: Estas
son probablemente las 4 palabras más
peligrosas del mercado. El inversor de
valor Jeremy Grantham es consciente
de ello, y en un informe trimestral para
el gerente de activos de los Estados
Unidos GMO, indicó que realmente
han cambiado algunos puntos en
comparación con los “buenos viejos
tiempos” de los años 70 y 80:
• mayores valoraciones de acciones
• mayores márgenes de beneficio
• bajas tasas de interés
• cambio en la demografía
• mayor desigualdad de ingresos
Estos efectos han contribuido a un
aumento sostenido de las calificaciones
del mercado desde los años noventa.
Como principal factor, Grantham ve los márgenes de
beneficio afectados por las bajas tasas de interés, la
globalización, un aumento en el poder corporativo
y más regulación (como una barrera de entrada al
mercado para los nuevos competidores). La verdadera
pregunta que se plantea es, por lo tanto, qué significa
esto para el futuro. Grantham cree que es probable que
las calificaciones no se corrijan tan rápidamente, ya que
los factores mencionados tienen una naturaleza a más
largo plazo. La cuestión clave es la política adicional
del banco central y la cuestión de si las tasas de interés
reales están aumentando de nuevo. Sin embargo, parece
que casi nadie está interesado en tasas de interés reales
¿Será todo
diferente
esta vez?
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Interés a largo plazo
CAPE
CAPE
Interés a largo plazo
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1921
30.06.2017
1966
El gráfico muestra los tipos de interés a largo plazo (línea roja) y el CAPE (línea azul) para el S&P 500 desde
1881. El CAPE se calcula como la relación precio/beneficio (P/E) de los beneficios. Desde la década de 1990,
se han observado valoraciones medias significativamente más altas, que tampoco se referían a niveles
anteriores de los mercados bajistas.
Fuente: Robert Shiller Online Data
más altas, por lo que el mercado está manteniendo
su status quo. El caso más probable es que se dé una
disminución gradual en las valoraciones medias durante
un largo período. Durante los últimos meses, los precios
en mercados previamente agotados como España, Italia
y Grecia han aumentado drásticamente. En Portugal,
también aumentaron las cotizaciones, como muestra el
gráfico. Los inversores parecen tener cierta confianza
en los 4 países conocidos desde la crisis financiera bajo
la abreviatura PIGS. Ahora se tiene que demostrar si el
movimiento del momento actual se puede sostener.
Fuentes: Jeremy Grantham, „This Time Seems
Very, Very Different", GMO Quarterly Letter Q1 2017
UNA NUEVA
E-COMMODITY
Bilur es una nueva ecommodity que está respaldada por
unidades de energía almacenada, por ahora podemos
invertir en petróleo Brent a través de la inversión en Bilur
y replicar el comportamiento del petróleo Brent. Este
tipo de ecommodity nos permite diversificar nuestra
cartera con una materia prima como es el Brent, sin
apalancamiento y con un coste diario del 0,01% (3,6%
anual).
El valor del Bilur está referenciado al valor del Brent que
se publica diariamente con la evolución de Standard &
Poor’s Patts Dated Brent. 1 Bilur equivale, por ejemplo a
$356,45 si tomamos como referencia el precio del barril
Brent medio en febrero de 2017.
Los Bilur se pueden negociar a través de www.Bilurmarket.
com y podemos comprar, vender y transferir bilur.
Fuente:
www.bilurmarket.com/home