TRADERS´ES 01

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BÁSICOS
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01.2017
Además, es muy común que una operativa de opcio-
nes involucre varias entradas, salidas y ajustes. Así que
la horquilla ancha nos va dañando el resultado final con
cada ajuste o cambio añadido a la estructura original.
La elección de subyacentes
Este punto está muy asociado con el anterior. Entre las 7
000 acciones y ETFs que están listadas en las bolsas nor-
teamericanas más de 4 000 tienen opciones financieras
también – fuente:
En realidad, solo la fracción de esos títulos de inversión
es adecuada para el trading eficaz. El problema principal
es la baja liquidez en opciones que resulta en horquillas
anchas como lo hemos visto en el punto anterior. Pero
esto no es todo. Muchos subyacentes aunque tengan su-
ficiente liquidez de opciones no se recomiendan por otras
razones, por ejemplo la secuencia de strikes de 10 pun-
tos, así como lo hemos visto en la cadena del ADS donde
los precios de ejercicios están listados así: 200, 210, 220,
etc. Seguramente es posible operar con estas opciones
también, pero el trading no será tan eficaz como con
otros subyacentes con strikes más frecuentes. Como lo
podemos observar en la figura 3., el fondo cotizado SPY
ofrece precios de ejercicio desde medio punto: 209.50,
210, 210.50, 211, etc.
¿Cuáles subyacentes recomiendo
para el trading de opciones?
Esto es algo individual porque cada trader tiene su re-
ferencia personal, pero en la figura 3. comparto una
lista de fondos cotizados, índices y acciones que son
recomendables. La lista no está completa, es más que
todo una guía cuya intención es explicar criterios se-
gún los cuales podemos identificar subyacentes favo-
rables para el trading de opciones. La interpretación es
la siguiente:
Interés abierto (x 1 000) – en el in-
terés abierto (IA) muestro el número
total de opciones abiertas sobre un
subyacente (por ejemplo 30 000 uni-
dades). Es un indicador esencial que
nos ayuda a encontrar subyacentes
con opciones liquidas. Como regla
general, recomiendo evitar las ac-
ciones/ETF/índices con IA bajo (unas
cientas unidades o menos). Es prefe-
rible buscar subyacentes de IA con
promedio mínimo de 1 000 opciones
o más. Las acciones y fondos cotiza-
dos más líquidos tienen un IA entre
diez hasta cien mil unidades, por ejemplo el SPY o el SPX
entre 30 – 100 000. Entonces, según la liquidez estos dos
subyacentes son muy recomendables para el trading de
opciones. En el infobox hablo más sobre el SPY / SPX y la
diferencia entre ellos.
Strikes – la densidad de los precios de ejercicios nos
puede ayudar mucho no solo en la apertura del trade,
sino que durante los ajustes también. Los fondos cotiza-
dos más líquidos (por ejemplo SPY, IWM, GLD) ofrecen
strikes desde 0.5 puntos, es decir 201.50, 202, 202.50 etc.
que resulta en operativas muy fluidas. Por esta y otras
razones suelo recomendar a mis alumnos que empiecen
con el subyacente SPY.
Horquilla de precios – es la condición más importante
como lo hemos visto anteriormente. Absolutamente evi-
temos las horquillas anchas porque muy probablemente
nuestra operativa terminará con pérdida. Los subyacen-
tes más líquidos (los fondos mencionados en el punto
anterior o las acciones como AAPL, GS, JPM, PEP, etc.)
brindan excelentes horquillas de apenas 1 USD (0.01).
Según estas tres condiciones podemos encontrar mu-
chos títulos de inversión, sean acciones o fondos que son
adecuados para el trading de opciones (AMZN, FB, JPM,
KO, MSFT y muchos más que no están en la lista). En caso
que no estemos seguros con un nuevo subyacente, en la
cadena de opciones podemos controlar el volumen diario
y el interés abierto para tener una mejor idea sobre la
liquidez.
Comisiones
Con la expansión de los brokers en línea las comisiones
han bajado demasiado en los últimos 10 – 15 años. Hoy
en día la compra o venta de una opción cuesta entre 0.75
La opción Call strike 210 (destacada con color amarillo) vencimiento 16 de diciembre, 2016 cotiza lo siguiente:
demanda 10.20, oferta 11.90, es decir que al comprar dicha opción deberíamos pagar 1 190 USD, mientras que
al venderla obtendríamos 1 020 USD. La horquilla aquí es 170 USD.
Fuente: Plataforma Trader´s Workstation (IB)
G2) Cadena de opciones del subyacente ADS (Alliance Data System)