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PERSPECTIVAS
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ya que la desaceleración China y el reequilibrio económi-
co de una economía orientada a la exportación así como
el uso intensivo de capital orientado al consumidor ha
pesado sobre los precios y las perspectivas de la futura
demanda. Una visión paralela existe si se tiene en cuenta
el rendimiento de un amplio índice de materias primas
(Gráfico 15).
Los precios del oro, sin embargo, reaccionaron a las
perspectivas de aumento de las tasas de Estados Unidos
y se redujeron hacia el final del mes (Gráfico 14). Aparte
de su aversión al riesgo, y naturaleza de activo seguro,
los precios del oro se vieron afectados más por la pers-
pectiva de mayores tasas de interés en Estados Unidos
lo cual deterioraron su atractivo. De hecho, las tasas de
interés más altas aumentan el coste de oportunidad de
mantener el metal precioso, lo cual no proporciona nin-
gún rendimiento, mientras que al mismo tiempo, la consi-
guiente apreciación del dólar hace que sea más caro para
los inversores que tienen otras divisas que no son el USD.
Por último, pero no menos importante, la previsión
del BCE tuvo un efecto significativo en la tasa de cambio
del par de divisas EUR/USD, ya que la moneda de la zona
euro se depreció casi un 3% a raíz de la decisión del BCE
(Gráfico 16). Lo mismo ocurrió contra el yuan chino.
La toma de decisiones sobre la política monetaria se llevó a
cabo en diciembre
Como se muestra en la sección anterior la previsión
puede ser una herramienta de política monetaria con-
tundente para crear expectativas e impulsar los merca-
dos financieros. Diciembre fue el mes de la política real
monetaria, ya que el 3 de diciembre el BCE anunció que
recortaría la tasa de depósitos aún más hacia el territorio
negativo y expandir/extender su programa de relajación
cuantitativa. Más concretamente, el BCE redujo su tasa
de depósitos en 10 puntos básicos, hasta el -0,30%, y al
mismo tiempo, decidió ampliar el alcance y la duración
Rebote del petróleo crudo WTI hacia finales de mes – (%).
Fuente: Bloomberg, Iniohos Advisory services
G13)
El crudo no estuvo relacionado con la política monetaria
Performance Prior to the Decision
Performance Post the Decision
Performance in October
10
8
4
0
-4
-8
6
2
-2
-6
-10
ECB
Fed
BoE
PBoC
Los precios del Oro reaccionaron al alza tras las posibles subidas de tipos en
US – (%).
Fuente: Bloomberg, Iniohos Advisory services
G14)
El oro se vio afectado por el fortalecimiento del dólar
Performance Prior to the Decision
Performance Post the Decision
Performance in October
5
4
2
0
-2
-4
3
1
-1
-3
-5
ECB
Fed
BoE
PBoC
El rendimiento esperado de las materias primas debe ser
coherente con la de otras clases de activos de riesgo.