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pagan a los accionistas como distribuciones. Además de
los clásicos ETF en índices bursátiles, también existen ín-
dices especiales que se pueden usar para implementar
estrategias específicas. Por ejemplo, existen índices de
todo el mercado, como el índice MSCI World o índices
sectoriales, ETF apalancados o planes de ahorro ETF. Los
ETF a corto también le permitirán apostar por índices de-
crecientes o usarlos como una herramienta de cobertura
para su cartera existente.
Ponderación inteligente
Los llamados ETF beta inteligentes han recibido más y
más atención en los últimos años. De esta manera se
debe eliminar el problema de que muchos índices se pon-
deran según la capitalización de mercado. Porque a me-
nudo, por ejemplo, las pequeñas capitalizaciones tienen
el mejor rendimiento a largo plazo. Por esta razón, algu-
nos proveedores están buscando formas de eludir este
problema con conceptos de ponderación alternativos:
productos beta inteligentes. La ponderación general-
mente se basa en aspectos cuantitativos, como los divi-
dendos, el impulso y la relación de volatilidad. Un estudio
de pruebas históricas a largo plazo de London CASS Bu-
siness School ha demostrado que algunos conceptos de
Smart Beta tienen un mejor rendimiento que los índices
ponderados de capitalización de mercado tradicionales
lo cual es otro elemento que tiene de bueno el fondo de
inversión. Sin embargo, por otro lado, se aplican tarifas
más altas a estos conceptos de ponderación alternativos.
Sin embargo, los ETF beta inteligentes están basados en
reglas y son automatizados, lo que mantiene los costes
administrativos más bajos, al menos en comparación con
los fondos administrados activamente.
Estrategias apropiadas
Los ETF se pueden usar en casi todas las estrategias. Por
ejemplo, son adecuados para la asignación estratégica
de activos en forma de una estrategia satélite central (Fi-
gura 3). El núcleo es la posición individual más grande
en la cartera y debe representar al menos alrededor del
75 al 80 % de la cantidad de la inversión. El objetivo es
utilizar este bloque para sostener y construir activos a
largo plazo y para estabilizar la cartera. Para un ETF de
amplia difusión es lo ideal. Los posibles candidatos para
la inversión principal incluyen al ETF en EURO STOXX 50
o MSCI World. Alternativamente, se pueden elegir dife-
rentes ETF de país, con regiones y monedas nacionales
de la forma más diferentes posible, de modo que no to-
das se desarrollen más o menos por igual. Dado que las
disminuciones más grandes pueden ocurrir una y otra
vez, es bueno invertir en diferentes regiones, que se co-
rrelacionan lo menos posible entre sí. En general, los in-
Recrear un índice bursátil parece fácil, pero no lo es. Se han
establecido 2 métodos de replicación de índices: replicación
completa y sintética. La replicación completa significa que un
ETF posee todos los valores incluidos en el índice subyacen-
te. La participación de cada acción individual en los activos
del fondo es tan grande como la ponderación de esta partici-
pación en el índice. Sin embargo, como la composición y la
ponderación de los índices cambian a intervalos regulares, el
ETF necesita entenderlo mediante la compra y venta de va-
lores. La mayor desventaja de este método son los costes
de transacción, especialmente para los índices que contie-
nen muchas acciones diferentes. Esto debe ser mitigado por
la replicación sintética. El objetivo de este procedimiento es
replicar un índice sin que los valores correspondientes estén
incluidos en el ETF. Por lo tanto, un DAX ETF no tendría un
solo recurso compartido DAX y podría consistir por comple-
to en acciones japonesas, por ejemplo. Esto es posible me-
diante el uso de los llamados swaps: este es un acuerdo que
el ETF tiene con un banco, a menudo con la compañía matriz
de la compañía de fondos. El banco garantiza que el ETF pa-
gue constantemente el rendimiento del Índice, mientras que
el ETF, a su vez, transfiere al Banco el rendimiento de la cesta
de valores que en realidad posee. Sin embargo, a menudo el
proceso es difícil de comprender para los inversores por qué
hay cierta desconfianza (generalmente infundada) sobre los
ETF sintéticos. Además, debe tener en cuenta que el socio
que gestione el swap podría declararse insolvente. En este
caso, parte de los activos del fondo podría perderse.
Réplica de un índice