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BÁSICOS
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Mercado de operaciones
En un OTC u “over-the-counter”, los agentes de bolsa
actúan como creadores de mercado, proporcionando los
precios en los que van a comprar o vender una divisa en
particular. Se trata de un mercado impulsado por coti-
zaciones, en donde los traders individuales no influyen
directamente en el precio, debido a que las cotizaciones
provienen del agente de bolsa. Hay una serie de instru-
mentos que están disponibles para el trading en el mer-
cado OTC, incluyendo los bonos, swaps, CFDs y Forex.
La principal ventaja de negociar en estos mercados es
la liquidez, el mercado Forex es uno de los más líquidos.
El agente de bolsa ofrece dos cotizaciones, una es
el “precio de oferta/compra” al que compra la moneda,
la otra es el “precio de demanda/venta”, al que ofrece la
moneda. La analogía más cercana es una oficina de cam-
bio de divisas, en donde puedes ver dos precios (compra/
venta) y decidir si cambias tu dinero aquí o buscas otro
lugar. Cuando el cliente compra e inmediatamente cierra
la operación, el agente de bolsa se queda con las ganan-
cias, que son la diferencia entre el precio de oferta y el de
demanda.
El agente de bolsa tiene límites en su inventario in-
terno y cuando la demanda excede a la oferta, el agente
de bolsa automáticamente sube las cotizaciones. La po-
sición del inventario de una moneda específica también
se denomina “Exposición”. El agente de bolsa tiene ries-
gos de mercado sobre la posición y cuando la Exposición
se vuelve lo suficientemente grande, el agente de bolsa
necesita cubrir su posición con el Proveedor de Liquidez
(PL) externo.
El Proveedor de Liquidez es un gran agente de bolsa
que facilita el comercio con el mercado OTC a las empre-
sas e instituciones. El Proveedor de Liquidez no trabaja
directamente con los traders minoristas sino únicamente
con organizaciones, que proporcionan suficiente garan-
tía.
Cliente1 tiene posición larga de 3 millones
Cliente2 tiene posición corta de 2 millones
Cliente3 tiene posición larga de 5 millones
En total, el Distribuidor tiene una Exposición al mercado corta de 6 millones
Fuente: Gráfico propio del autor
G1)
Riesgo de exposición entre el distribuidor y los clientes
Exposición = 6M
Distribuidor
Cliente1 + 3M Cliente2 – 2M Cliente3 + 5M
Para cubrir su posición, el Distribuidor abre posiciones largas de 5 millones en el
PL externo. Ahora la posición del Distribuidor es larga de 1 milón.
Fuente: Gráfico propio del autor
G2)
Cubrir Posición con PL
Exposición = 1M
Distribuidor
PL
Cliente1 + 3M Cliente2 – 2M Cliente3 + 5M
Cobertura
comprar 5M
Las regulaciones FCA ponen límites a la
cantidad de exposición sin cobertura que
el distribuidor puede tener
PL envía cantidades 18/24, y el distribuidor aplica el marcado el precio baja en
3 y el marcado sube en 4 resultando en el precio que el distribuidor envia a los
clientes 15/28.
Fuente: Gráfico propio del autor
G3)
Aplicando el marcado de ampliación
Cliente
PL
mercado
distribuidor
bid = 18
ask = 24
ask = 28
bid = 15