TRADERS´ES 08_09

54 / 100

ESTRATEGIAS
54
08/09.2015
y su desviación estándar (volatilidad histórica). Pero no
se trata de eso; queremos saber si las volatilidades implí-
citas tienen propiedades “adivinatorias” del movimiento
futuro de los precios.
¿Se cumplirá esta característica de las distribuciones
normales aplicadas al precio y a su desviación estándar,
pero empleando la volatilidad implícita?
La respuesta es que sí, y además con una gran pre-
cisión.
Si analizamos los movimientos diarios del SP500 du-
rante todo el año 2012, junto con su volatilidad implíci-
ta a una semana y vemos el movimiento posterior a esa
semana, nos podremos dar cuenta de su capacidad de
predicción.
Como se puede observar en la imagen nº 4, en la si-
guiente semana el SP500 se movió dentro de una des-
viación estándar en el 66.53% de los casos (lo esperado
era un 68.2%) y dentro de dos desviaciones estándar en
el 96.73% de los casos (lo esperado era un 95.4%). Si el
estudio lo repitiéramos para otros periodos de tiempo,
diferentes a una semana, los resultados que se obtienen
son similares.
Se puede concluir que la volatilidad implícita es una
excelente manera de predecir el rango futuro de los pre-
cios.
Aplicación práctica.
Obtenido el rango en un periodo determinado de tiempo
y comprobado su capacidad predictiva, ahora únicamen-
te nos queda plantear una estrategia que se adapte a ese
rango, y así tener la probabilidad de éxito a nuestro favor.
Sergio Nozal
Ingeniero Industrial y postgraduado en Adminis-
tración y Dirección de Empresas. En 2001 inicia
su carrera dentro de los Mercados Financieros.
En 2004 se especializa en la gestión de capi-
tales mediante el uso de Acciones, Opciones y
Spreads en el Mercado Americano. En 2008 crea
SharkOpciones, Escuela de Trading especializada
en la preparación de traders. Desde 2011 ejerce
de Investment Manager en Protectus Wealth.
Si tenemos una probabilidad del 68.2% de que el pre-
cio se mueva entre 1571.68 y 1755.32 en los siguiente 2 me-
ses, vamos a plantear una estrategia lateral que nos per-
mita obtener beneficio si el precio se mueve en ese rango.
La estrategia elegida es una Iron Condor. Esta estra-
tegia de especulación permite trabajar en un rango lateral
muy amplio de precios. Siempre que el precio quede den-
tro del rango obtendremos el máximo benéfico.
En la imagen nº 5 se representa la Iron Condor de ven-
cimiento Octubre 2013 con strikes 1525 1550 1775 1800.
Siempre que a fecha de expiración el precio se encuentre
entre 1550 y 1775 obtendremos el máximo beneficio. El
rango estimado de movimiento del precio es inferior al
rango de máximo beneficio de la operación.
La expiración elegida para la estrategia es Octubre
2013 ya que quedan 54 días para dicha expiración (aproxi-
madamente 2 meses). El rango de máximo beneficio de
la operación es 1550-1775, lugar donde hemos situado los
strikes cortos, y es un rango superior al estimado (1571.68
- 1755.32).
Esta estrategia tiene una probabilidad muy alta de
acabar con el máximo beneficio, y lo hemos conseguido
a partir de una estimación de un rango muy probable a
partir del cálculo de la volatilidad para un periodo deter-
minado. Y todo como consecuencia de la capacidad de
predicción de la volatilidad implícita de las opciones.
Conclusiones
En el artículo hemos aprendido cómo la volatilidad im-
plícita de las opciones juega un papel fundamental en el
desarrollo de estrategias de spreads de opciones.
No sólo conocer la volatilidad nos va a permitir ana-
lizar el escenario de volatilidad de un subyacente, lo cual
es fundamental para desarrollar una estrategia que se
adecúe a dicho escenario, sino que también nos permi-
te hacer predicciones del rango de desplazamiento que
puede tener el subyacente que operemos en un determi-
nado periodo de tiempo.
Esta función es muy importante para todas aquellas
operaciones de opciones que trabajan rangos de precios,
ya sea lateralmente, como Butterflies o Condors, o con li-
gera direccionalidad, tales como Calendars y Diagonales. «
Se puede concluir que la volatilidad implícita es una excelente
manera de predecir el rango futuro de los precios.