TRADERS´ES 04

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04.2015
de las acciones de los mercados emergentes que cubri-
mos con los fondos que gestionamos. Esta comprensión
e información no se puede extraer en remoto desde un
escritorio grande y bonito en Londres, Nueva York o en
donde sea que se revisen cómodamente los informes de
segunda mano. El gestor del fondo tiene que hacer el es-
fuerzo de ir a los mercados emergentes e investigar por
sí mismo. Nuestro objetivo es identificar aquellas empre-
sas que venden con un gran descuento respecto al futuro
valor intrínseco, que con el tiempo puede incrementar el
precio y dar un gran retorno de la inversión. El factor bási-
co en nuestro análisis de valor de una empresa es el nivel
de precios actual en relación a su potencial de ganancias
a largo plazo. Buscamos gangas de inversión en empre-
sas infravaloradas que se caractericen generalmente por
una gestión independiente con experiencia, movimiento
y con ingresos en crecimiento positivo, balances bien fi-
nanciados con una estructura de capital sostenible y una
rentabilidad por dividendo saludable.
TRADERS': ¿Qué hay de especial en los mercados emer-
gentes al mirar a conceptos como el BRIC y el Next 11? y
¿qué tipo de papel juega la bajada actual de los precios de
las materias primas en las perspectivas de los mercados
emergentes?
Mobius: Los mercados emergentes (EM) son especiales
por una serie de razones, pero la más importante se pue-
de resumir en una palabra: Crecimiento. Los mercados
emergentes están creciendo a un ritmo mucho más rá-
pido que los mercados desarrollados y por lo tanto se
abren enormes oportunidades para los inversores. A
ellos les fue fácil captar y entender el concepto BRIC, de
sólo cuatro países, todos grandes y todos representando
una gran parte de la capitalización de los mercados emer-
gentes. Sin embargo, su alcance es limitado, ya que no
ofrece el alcance y la variedad del concepto global de los
mercados emergentes. Respecto a "Next 11"? Olvídalo.
En cuanto a los precios de las materias primas, como
le ocurre a todo activo en los mercados globales, tiene
un lado brillante y otro oscuro. Para muchos países los
precios EM de las materias primas son un excelente mo-
vimiento. Si tomamos los dos mayores mercados emer-
gentes, tanto la India como China son importadores ne-
tos de petróleo y de toda una serie de materias primas.
Una bajada de precios es motivo de celebración para es-
tos países y potencia su crecimiento económico.
TRADERS': Una vez que tiene una posición, ¿cuáles son los
factores que tiene en cuenta para aumentar o reducir el
tamaño de la posición?
This is a very interesting table which illustrates how markets tend to go up much more in bull markets than bear markets, and that bull markets, on average, last longer
than bear markets. Bull and bear markets are based on 30 per cent changes of the MSCI EM Index. The average does not take into account the current bull numbers.
Source: FactSet
Mercados alcistas Mercados bajistas
Fechas % Incremento # de meses
Fechas Dates % Incremento # de meses
Fechas
Alcista 01/88 - 08/97 619% 116 Bajista 08/97 - 09/98 -56% 13
Alcista 09/98 - 04/00 114% 19 Bajista 04/00 - 10/01 -49% 17
Alcista 10/01 - 11/07 537% 73 Bajista 11/07 - 10/08 -65% 12
Alcista 10/08 -
Media: 423% 69 -57% 14
T1) Bull Markets vs. Bear Markets
Para muchos países los precios EM de las
materias primas son un excelente movimiento